К внутренним издержкам относятся. Понятие издержек

Введение

На протяжении весьма длительного периода истории в России практически весь комплекс терминов, понятий и определений, которые относятся фондовому рынку (рынку ценных бумаг), употреблялась, преимущественно, с некоторым негативным оттенком. Однако, в начале 90-х, на заре бурных рыночных преобразований и, соответственно, становления финансового рынка, все большее количество фирм частной или коллективной собственности, начали самостоятельно стали выискивать денежные и материальные ресурсы на рынках. Через последние, распределялась значительная часть общественного продукта как в натурально-вещественной, так и в стоимостной формах.

Портфельные инвестиции позиционируют в отечественной экономике как относительно новое явление. Финансовые теории, которые обосновывают методики портфельного инвестирования, создавались преимущественно для развитых фондовых рынков. Российский же рынок следует отнести к числу развивающихся. Исходя из этого, возникает необходимость изучения, в какой мере данные методики могут применяться в современных российских условиях.

Портфель ценных бумаг выступает в качестве инструмента, посредством которого инвестор может попытаться для себя обеспечить оптимальное соотношение доходности и риска инвестиций. Принимая решение о целесообразности тех или иных инвестиций, инвестору, в первую очередь, следует оценить риск, который присущ данным активам, а также их наиболее вероятную доходность. Таким образом, оценку риска можно смело назвать основой управления портфелем ценных бумаг.

Для создания оптимального инвестиционного портфеля, следует разрабатывать инвестиционную стратегию, основанную на анализе доходности от вложения, периода инвестирования, а также анализе неизбежно сопутствующих данному процессу рисков. Таким образом, чем выше является уровень риска, тем больше требований следует предъявлять к качеству управления данным портфелем.

1. Сущность, значение, типы портфеля ценных бумаг

Портфелем ценных бумаг называется совокупность финансовых активов, которая принадлежит определенному инвестору.

В самом общем случае под инвестиционным портфелем следует подразумевать некую совокупность нескольких инвестиционных объектов, которая управляется как единое целое. Инвестиционный портфель может в одночасье включать в себя:

реальные средства (такие как, недвижимость, станки, земля, оборудование и т.д.);

финансовые активы (паи, ценные бумаги, валюта и т.д.);

нематериальные ценности (научно-технические разработки, патенты, права на интеллектуальную собственность);

нефинансовые средства (антиквариат, драгоценные камни и т.д.).

многие реальные средства обладают финансовыми эквивалентами в виде акций, фьючерсов, опционов;

ценные бумаги часто являются ликвиднее реальных средств;

вложения в ценные бумаги является относительно дешевым видом инвестирования, в то время как вложения в реальные активы подразумевает значительный отток финансовых средств;

сведения о доходности активов публикуются в СМИ, что является немаловажным, поскольку дает возможность инвестору сопоставить доходность и риск той или иной ценной бумаги .

В связи с этим, ценные бумаги являются весьма привлекательными как для частных, так и для институциональных инвесторов.

Инвестиционный портфель ценных бумаг представляет собой капитал в форме совокупности разнообразных ценных бумаг, принадлежащих юридическому или физическому лицу.

Основными характеристиками инвестиционного портфеля как капитала являются:

общая рыночная стоимость ценных бумаг (по текущим ценам);

виды ценных бумаг, входящие в портфель, и их количество;

доходность капитала, представляемого данным портфелем;

ликвидность составляющих его ценных бумаг;

риск портфеля и риски составляющих его ценных бумаг и др.

Основной задачей портфельных инвестиций можно назвать улучшение условий инвестирования, придание определенной совокупности ценных бумаг таких инвестиционных характеристик, которые являлись бы недостижимыми в случае с отдельно взятой ценной бумагой, и возможны лишь при их комбинации.

Таким образом, в процессе создания инвестиционного портфеля ценных бумаг можно достичь новых инвестиционных качеств с заданными параметрами. Портфель ценных бумаг выступает в качестве такого инструмента, при помощи которого для инвестора обеспечивается требуемая устойчивость с минимальным риском.

Портфели денежного рынка имеют цель - полное сохранение капитала. Такой портфель состоит главным образом из денежной наличности, а также быстро реализуемых активов.

Стоит подчеркнуть, что одним из основных правил работы с ценными бумагами является то, что не следует, к примеру, вкладывать все имеющиеся средства в ценные бумаги. Другими словами, очень рекомендуется обладать некоторым резервом свободной денежной наличности с целью решения инвестиционных задач, которые неожиданно возникают.

Портфель ценных бумаг, освобождённых от налога . Преимущественно содержит государственные долговые обязательства, а также при высокой степени ликвидности подразумевает сохранение капитала .

Портфель, который состоит из ценных бумаг государственных структур . Данный тип портфеля состоит из государственных, а также муниципальных ценных бумаг и обязательств. Существенную роль играет и то, что центральные, а также местные органы власти, как правило, предоставляют налоговые льготы.

Портфель ценных бумаг разных промышленных отраслей . То есть, как видно из названия, портфель такой разновидности складывается на базе ценных бумаг, которые выпускаются фирмами разных промышленных отраслей, которые могут быть, впрочем, связанными технологически, либо же в пределах какой-нибудь определенной отрасли.

По другой классификации выделяют также три следующих типа портфеля:

портфель, который направлен, преимущественно на получение дохода в виде процентов, а также дивидендов (портфель дохода);

портфель, который направлен, главным образом, на прирост курсовой стоимости входящих в него активов (портфель роста);

также рассматривается портфель роста и дохода. Это такой тип портфеля, который имеет своей целью минимизацию вероятных потерь на фондовом рынке, как вследствие падения курсовой стоимости, так и по причине низких дивидендных, а также процентных выплат.

Портфель роста формируют из акций компаний с растущей курсовой стоимостью. Цель такого типа портфеля является рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Дивидендные выплаты в таком портфеле осуществляются в незначительном размере, а поэтому именно темпы роста курсов акций, которые входят в портфель и выступают определяющим фактором .

Портфель агрессивного роста имеет акцент на максимизацию прироста капитала. Такой тип портфеля состоит из акций, быстрорастущих, преимущественно молодых компаний. Инвестиции в подобный тип портфеля можно считать довольно рискованными, однако помимо всего прочего, именно и они могут приносить максимальный доход.

Портфель консервативного роста можно считать наименее рискованным среди всех видов портфелей. Это обуславливается тем, что подобный тип инвестиционного портфеля состоит, преимущественно, из акций крупных, достаточно хорошо известных компаний, для которых характерны, хоть и невысокие, однако устойчивые темпы роста их курсовой стоимости. Как правило, состав подобного типа портфеля является практически неизменным на протяжении продолжительного временного интервала и является нацеленным на сохранение капитала.

Портфель среднего роста собой представляет комбинацию инвестиционных характеристик портфелей агрессивного, а также консервативного роста.

2. Формирование портфеля ценных бумаг

Целью формирования портфеля ценных бумаг является улучшение условий инвестирования свободных денежных средств.

Основными качествами, которые следует учитывать при формировании портфеля ценных бумаг, можно считать:

ликвидность или возможность максимально быстрой конвертации ценных бумаг входящих в состав портфеля в денежную наличность;

отраслевая принадлежность;

налоговые льготы;

рискованность вложений;

стабильность получаемого дохода.

Основные факторы, определяющие параметры портфеля ценных бумаг:

цели инвестирования и приоритеты;

степень диверсификации;

требуемая ликвидность;

динамику и уровень процентной ставки;

уровень налогообложения доходов по разнообразным финансовым инструментам .

Формирование инвестиционного портфеля реализуется в несколько следующих этапов:

определение целей его формирования, а также определение их приоритетности. Другими словами, следует определить, что же важнее - регулярное получение дивидендов, либо же рост стоимости активов, а также определение уровней минимальной прибыли, риска, отклонения от ожидаемой прибыли и прочих необходимых параметров;

выбор компании для инвестирования. Ею может выступать как отечественная, так и зарубежная фирма. При осуществлении решения можно использовать, к примеру такой ряд критериев: реноме компании, виды предлагаемых компанией портфелей, а также их доходность, доступность компании, виды используемых ею инвестиционных инструментов и т.д.);

выбор банка, который в котором будет вестись инвестиционный счет.

Основной задачей управления портфелем, как уже оговаривалось раннее - можно считать определение оптимального соотношения между ценными бумагами, обладающими различными свойствами.

Так, к примеру, основными принципами построения консервативного (классического) портфеля можно назвать:

принцип консервативности;

принцип диверсификации;

принцип достаточной ликвидности.

Суть принципа консервативности, заключается в таком поддерживаемом соотношении высоконадежных и рискованных долей активов, чтобы вероятные убытки от рискованной доли с максимальной вероятностью покрывались доходами от надежных активов .

Таким образом, инвестиционный риск заключается не столько в потере определенной части основной суммы, а скорее в получении недостаточно высокого дохода.

Принцип диверсификации вложений является одним из самых основных в портфельном инвестировании. Его суть - «не кладите все яйца в одну корзину». Другими словами, не следует бездумно вкладывать все имеющиеся денежные средства в одни и те же бумаги, каким бы выгодным это вложение на первый взгляд не казалось.

Оптимальной величиной диверсификации, согласно мировой практике, можно считать от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

Суть упрощенной диверсификации заключается в простом делении средств между несколькими ценными бумагами без прибегания к глубокому анализу.

Отраслевая диверсификация заключается в недопущении значительных перекосов портфеля в сторону бумаг фирм какой-то одной отрасли.

Принцип достаточной ликвидности . Его суть кроется в том, чтобы поддерживать долю высоколиквидных активов в портфеле не ниже уровня, который был бы достаточен для осуществления внезапных высокодоходных сделок, а также максимального удовлетворения потребностей клиентов в деньгах. Известно, что часто гораздо выгоднее иметь определенную долю средств в более ликвидных ценных бумагах (даже иногда в ущерб максимальной доходности), однако обладая, при этом, возможность быстрого реагирования на изменения конъюнктуры рынка. Помимо всего прочего, многие контракты обязывают держать определенную долю средств в наиболее ликвидной форме.

Менеджер, который занимается активным управлением, должен уметь отслеживать и приобретать максимально эффективные активы, а также максимально быстро избавиться от низкодоходных активов. Важно не допустить, при этом, снижения стоимости портфеля, а также потери последним своих инвестиционных свойств .

Данный метод подразумевает значительные финансовые затраты, поскольку является неразрывно связанным с аналитической, информационной, экспертной, а также торговой активностью на фондовом рынке и т.п.

Пассивная модель управления подразумевает формирование диверсифицированных портфелей с заранее заданным уровнем риска, который рассчитан на долгосрочную перспективу. Данный подход оптимален в случае необходимой эффективности рынка, который насыщен высококачественными активами.

3. Управление портфелем ценных бумаг

портфель инвестиционный актив управление

Риск является неопределенностью будущего, которая рассматривается в контексте вероятных материальных потерь для участника рынка.

Инвестиционный риск является неразрывно связанным с формированием, а также управлением портфелем ценных бумаг. Под последним, в наиболее общем случае, следует понимать вероятность неполучения от портфеля ожидаемого дохода, а также полной, либо частичной потери вкладываемого капитала.

Риски, связанные с формированием и управлением портфелем ценных бумаг, следует делить на два основных вида:

систематический (не поддающийся диверсификации) риск;

несистематический (поддающийся диверсификации) риск.

Систематический риск обуслваливается общерыночными предпосылками - макроэкономической ситуацией, уровнем деловой активности. Данный риск нельзя связать с определённой ценной бумагой - он влияет на всю совокупность вложений в ценные бумаги. Принято считать, что систематический риск не подвергается диверсификации .

Основными компонентами систематического риска можно назвать:

риск законодательных изменений (к примеру, реформа налогового законодательства);

инфляционный риск - снижение покупательной способности национальной валюты, что приводит к снижению стимулов к инвестированию;

процентный риск - риск потерь инвесторов обусловленный изменением процентных ставок на рынке. Наиболее это влияет на ценные бумаги с фиксированным доходом (к примеру, на облигациях), цена и суммарный доход которых детерминируется колебаниями процентной ставки;

политический риск - это риск финансовых потерь, который связан с политической нестабильностью, а также расстановкой политических сил в обществе;

валютным риском можно назвать риск, который связан с вложениями в валютные ценные бумаги, который обусловлен изменениями курса иностранной валюты.

Несистематический риск - это риск, который можно связать с определенной ценной бумагой и может быть снижен путем диверсификации.

Данному виду риска присущи такие необходимые составляющие, как:

селективный риск - риск некорректного выбора ценных бумаг для инвестирования из-за неадекватной оценки инвестиционных качеств активов;

временной риск, который связан с несвоевременной продажей или покупкой ценной бумаги;

риск ликвидности случается вследствие затруднений с реализацией ценных бумаг портфеля по корректной цене;

кредитный риск имманентен долговым ценным бумагам и обусловливается вероятностью того, что эмитент оказывается неплатежеспособным;

отзывной риск связывается с вероятными условиями выпуска облигаций, когда эмитент имеет право выкупать облигации у их владельцев до срока погашения;

риск фирмы зависит от финансового состояния эмитента ценных бумаг, которые входят в состав портфеля.

Методы снижения риска в портфельном инвестировании условно можно классифицировать следующим образом:

методы, которые основаны на возможности избегания необоснованных рисков. Их суть состоит в том, что инвестор отказывается от чрезмерно рисковых ценных бумаг, предпочитая пассивный способ управления портфелем и стараясь взаимодействовать с надежными контрагентами;

методы перераспределения риска - связаны с диверсификацией портфеля;

методы компенсации риска заключаются в страховании и хеджировании рисков.

Следует помнить, что всегда имеет место вероятность так называемого «эффекта излишней диверсификации». Данный эффект может стать причиной невозможности качественного управления портфелем, роста издержек инвестора на изучение конъюнктуры фондового рынка, высоких расходов на приобретение небольших пакетов ценных бумаг. Доходность чрезмерно диверсифицированного портфеля может не возрастать более высокими темпами, чем затраты на управление ним .

Хеджированием называется страхование от неблагоприятного изменения ситуации на рынке, которое направлено не на получение дохода, а на снижение риска, который возникает в процессе финансовой деятельности фирмы. Другими словами это трансформации риска из непредсказуемых форм в четко определенные.

В современной практике процесс хеджирования тесно связывается с общим управлением активами и пассивами компании, охватывая всю совокупность действий которые направлены на устранение или, по крайней мере, минимизацию финансовых рисков.

Заключение

В данной работе были рассмотрены основные принципы формирования портфеля ценных бумаг, а также способы управления им.

При вложении средств в ценные бумаги инвесторы стремятся максимизировать доходность данного портфеля, при этом доход всегда прямо пропорционален риску. Следует, при этом учитывать, что вложения в ценные бумаги всегда связаны с определенным риском, а наиболее доходные ценные бумаги в большинстве случаев являются одновременно и наиболее рискованными.

Работая на рынке ценных бумаг, инвестору следует придерживаться принципа диверсификации вкладов: стремиться к диверсификации финансовых активов с целью уменьшения риска потери вкладов.

При формировании портфеля ценных бумаг инвестору следует учитывать такие основные факторы: степень риска - доходности, тип ценной бумаги, срок вложения. При прогнозировании величины дохода по отдельным видам ценных бумаг, у инвестора появляется возможность самостоятельного определения финансовой политики, планирования ожидаемой прибыли или выработки своей стратегии действий на фондовом рынке.

По этой причине в экономике разработалась концепция, в соответствии с которой в целях получения оптимального результата, денежные средства должны вкладываться в различные ценные бумаги.

Портфель ценных бумаг может характеризоваться, с одной стороны, более высокой степенью управляемости и ликвидности, а с другой - повышенными инфляционными рисками и ограниченным воздействием на доходность. Поэтому цель любого инвестора - найти наиболее приемлемое сочетание рисков и доходности.

Список использованных источников

1.Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для студентов вузов/ Б.И. Алехин. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2012.

.Федеральный закон от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг».

3.Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг: учеб, пособие. М.: Финансовая академия, 2012.

.Фондовый рынок. Курс для начинающих. - М.: «Альпина Паблишер» , 2012. - 280 с. - (Reuters для финансистов).

5.Кох И. Современные возможности диверсификации на рынке акций // Рынок ценных бумаг. - 2013 №7-54 с.

6.Блок Ф.Е, Коттл С., Мюррей Р.Ф., «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда / Пер. с англ. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2012. - 704 с.

1.2 Понятие портфеля ценных бумаг, их виды и типы, характеристика видов и инвестиционных качеств ценных бумаг для формирования портфеля

Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага может обладать только одним или двумя из этих качеств. Поэтому сущность портфельного инвестирования подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов.

Портфель – это набор финансовых активов, которыми располагает инвестор. В него могут входить как инструменты одного вида (акции или облигации) или разные активы (ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость).

Таким образом, портфель может одновременно включать в себя и реальные средства (землю, недвижимость, станки, оборудование и т.п.), и финансовые активы (ценные бумаги, паи, валюту и др.), и нематериальные ценности (права на интеллектуальную собственность, научно-технические разработки), и нефинансовые средства (драгоценные камни, предметы коллекционирования).

Наиболее распространенным является инвестирование в портфели ценных бумаг потому, что:

Многие реальные средства имеют финансовые эквиваленты в виде акций, опционов, фьючерсов;

Ценные бумаги обычно более ликвидны, чем реальные средства;

Инвестирование в реальные активы требует значительных финансовых средств, а ценные бумаги относительно дешевы;

Информация о доходности ценных бумаг публикуется в периодической печати, что позволяет инвестору соотносить риск инвестиций в ценные бумаги и их отдачу.

В связи с этим, ценные бумаги являются привлекательными как для частных, так и для институциональных инвесторов.

Существует два крайних направления, относительно формирования портфеля. Первое – сберечь деньги от инфляции и получить минимальный доход с полной гарантией возврата своих инвестиций. Второе – получить максимальный доход при условии, что инвестор согласен при неблагоприятных обстоятельствах потерять свои инвестиции .

Поэтому, рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:

Необходимо выбрать оптимальный тип портфеля;

Оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода;

Выбрать схему дальнейшего управления портфелем.

Итак, основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля. Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, ожидаемой отдачей для владельца портфеля. Соотношение этих факторов позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.

Тип портфеля ценных бумаг – это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. Важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат – дивидендов, процентов .

Выделяют три основных типа портфеля ценных бумаг, каждый из которых имеет несколько разновидностей (см. таблицу 2).

Таблица 2 – Типы и виды портфеля ценных бумаг

Рассматривая типы портфелей в зависимости от степени риска, который приемлет инвестор, можно провести классификацию по типам инвесторов (см. таблицу 3).

Основными качествами, которые должны учитываться при формировании портфеля ценных бумаг, являются: ликвидность, налоговые льготы, отраслевая принадлежность; безопасность вложений; стабильность получения дохода.

Портфель ценных бумаг состоит из акций, облигаций, векселей и производных ценных бумаг.

Таблица 3 – Типы портфелей в зависимости от степени риска

Настоящий инвестор никогда не отдает судьбу своих денег на волю случая, он проводит предварительный анализ и вкладывает средства только в том случае, когда видит разумные причины для возникновения прибыли. То есть инвестор с помощью посредника, в данном случае, доверительного управляющего, определив цель формирования портфеля ценных бумаг, проводит анализ инвестиционных качеств ценных бумаг (см. таблицу 4).

Государственная облигация используется инвесторами преимущественно как безопасное убежище для своих средств, в особенности в периоды падения фондовых рынков. Поскольку риск дефолта по таким облигациям чрезвычайно низок, уровень доходности по ним – невысок .

Таблица 4 – Инвестиционная привлекательность ценных бумаг

Муниципальные облигации выпускаются для финансирования местных проектов, таких как строительство шоссейных дорог, мостов или школ. Условия выпуска дополняются льготами на местные налоги для их владельцев, что является дополнительным стимулом к их приобретению .

Риск инвестиций в корпоративные облигации связан с характером самого предприятия. Облигации крупных и стабильных корпораций - весьма надежные, нестабильных – весьма рискованные из-за высокой вероятности дефолта .

Обыкновенные акции удостоверяют право собственности владельца на часть предприятия. Риски владения акциями разнообразны и зависят в основном от проблем самого предприятия. Доходы от владения акциями складываются из двух составляющих: периодических выплат дивидендов и роста рыночной стоимости акций предприятия.

Владелец привилегированных акций получает заранее оговоренный гарантированный уровень дохода, в то время как размер дивидендов для владельцев обыкновенных акций может существенно колебаться. Самым существенным преимуществом привилегированных акций является то, что в случае банкротства и ликвидации предприятия расчет с владельцами привилегированных акций осуществляется раньше, чем с владельцами обыкновенных акций .

Векселедатель и векселедержатель по-разному реагируют на изменение процентных ставок по финансовым инструментам. Сокращение процентных ставок вызывает трудности у заемщиков, в то время как рост процентных ставок ставит в невыгодное положение инвесторов .

Вложение средств во фьючерсные контракты является спекулятивной операцией с высокой степенью риска. Их используют для снижения риска биржевых операций.

Итак, формирование портфеля ценных бумаг – процесс достаточно сложный, требующий высокой квалификации составителя и предусматривающий тщательную процедуру отбора ценных бумаг, анализа их инвестиционных качеств. Рядовому инвестору осуществление такой процедуры не под силу. На практике этим занимаются инвестиционные компании и фонды, которые осуществляют инвестиции в ценные бумаги по поручению своих клиентов .

Как в длительной перспективе плюсы и минусы от изменения их цены будут гасить друг друга. 4. Особенности практики управления портфелями ценных бумаг в России Российскому рынку по-прежнему характерны негативные особенности, препятствующие применению принципов портфельного инвестирования, что в определенной степени сдерживает интерес субъектов рынка к этим вопросам. В дополнение к уже описанным...

Лицу на основе договора доверительного управления имуществом*. С помощью такого договора (траста) можно управлять фондовым портфелем промышленных акционерных обществ, инвестиционных компаний и фондов. 5. Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг акционерного общества (эмитента) Цель инвестирования в финансовые активы зависит от предпочтений каждого вкладчика. Классический вариант...

Ценными бумагами; депозитарную деятельность. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль. В целом операции коммерческих банков можно представить следующим образом: 2.2 Коммерческий банк как профессиональный участник рынка ценных бумаг Профессиональные виды деятельности банков на рынке ценных бумаг выходят за рамки простой банковской лицензии и требуют...

Лекция, реферат. Вопрос 3 Понятие и типы портфелей ценных бумаг - понятие и виды. Классификация, сущность и особенности.

В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Это означает, что при формировании портфеля и в дальнейшем, изменяя его состав и структуру, менеджер-управляющий формирует новое инвестиционное качество с заданным соотношением - риск/доход. Однако новый портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме поступлений. Теоретически портфель может состоять из ценных бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних ценных бумаг на другие. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации

Таким образом, в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых, в соответствии с пожеланиями инвесторов. Надо сказать, что указанная проблема относится к числутех, для выясне­ния которых достаточно быстро удается найти общую схему решения, но которые практически не разрешимы до конца.

С учетом инвестиционных качеств ценных бумаг можно сформировать различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный ба­ланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожи­даемой им отдачей (доходы) в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.

Итак, тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. Важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом, при помощи какого источника дан­ный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или текущих выплат - ди­видендов, процентов (рис. 7. 1).

Рассмотрим классификацию портфеля в зависимости от источника до­хода.

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость ко­торых растет. Цель данного типа портфеля - рост капитальной стоимости портфе­ля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере. Темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящих в портфель, определяют виды портфелей, составляющие данную группу.

План

Введение

1 Основы портфельного инвестирования

1.1 Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования

1.2 Управление портфелем ценных бумаг

1.3 Модели оптимального портфеля ценных бумаг и возможности их практического применения

2. Российский рынок ценных бумаг

2.1 Недостатки российского фондового рынка

2.2 Типы инвесторов, работающих на российском фондовом рынке

Заключение

Список литературы

Введение

Актуальность темы. Работающие на рынке ценных бумаг инвесторы вкладывают собственные денежные средства в ценные бумаги. Самое оптимальное инвестирование при создании портфелей ценных бумаг, так как совокупности ценных бумаг можно придать такие инвестиционные характеристики, которые будут недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги.

Диверсификация портфеля на российском фондовом рынке является делом достаточно сложным (по крайней мере, с использованием одних только обыкновенных голосующих акций) из-за крайне высокой доли систематического риска в общем риске инвестирования, так как фондовый рынок в России недостаточно развит.

Цель контрольной работы. Целью моей работы является раскрытие общей характеристики формирования портфеля ценных бумаг в зависимости от типа инвестора.

Задачи . Цель контрольной работы осуществляется в следующих задачах:

1. раскрытие понятия портфеля ценных бумаг и основных принципов его формирования;

2. рассмотрение моделей управления портфелем ценных бумаг;

3. отражение моделей оптимального портфеля ценных бумаг;

4. раскрытие основных тенденций в развитии российского фондового рынка.

Данная контрольная работа выполнена на следующих источниках: учебники, учебные пособия и журналы.

1 Основы портфельного инвестирования

1.1 Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования

Инвестор, работающий на рынке ценных бумаг, должен придерживаться принципа диверсификации вкладов, а именно: стремиться к разнообразию приобретаемых инвестором финансовых активов. Это необходимо для уменьшения риска потери вкладов.

Например, инвестор вложил все свои деньги в акции одной компании. В этом случае он становится полностью зависимым от рыночных колебаний курса акций данной компании.

Если же средства будут вложены в акции нескольких компаний, то доходы инвестора будут зависеть от колебаний некоторого усредненного курса акций компаний, а усредненный курс, колеблется значительно меньше.

Если инвестор придерживается принципа диверсификации, то он обязательно приобретает ценные бумаги различных видов. Совокупность ценных бумаг различных видов, которые выступают как объект управления, называется инвестиционным (или фондовым) портфелем.

Объектами портфельного инвестирования выступают различные ценные бумаги: акции, облигации, производные виды ценных бумаг, часть портфеля может быть представлена в денежном виде.

Объемы ценных бумаг в портфеле и их структура могут быть самыми различными. В зависимости от состава портфеля он может приносить доход или убытки и обладает различной степенью риска.

В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому и юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

Смысл портфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Перечень и объемы входящих в портфель ценных бумаг называют структурой портфеля. Таким образом, структура портфеля представляет собой совокупность характеристик, которыми может управлять инвестор, изменяя состав и объем ценных бумаг, входящих в портфель.

Доходность портфеля и степень риска вложений в него являются целевыми характеристиками портфеля. При портфельном инвестировании инвестор может изменять структуру портфеля. Формируя портфель, инвестор должен уметь оценивать инвестиционные качества с помощью методов фундаментального и технического анализа. Инвестиционные качества ценных бумаг – это прежде всего доходность, ликвидность, уровень риска. На практике существует прямая зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.

Выбор ценных бумаг зависит от целей инвестора и его отношения к риску. Принято выделять три типа целей инвестирования и соответственно четыре типа инвесторов частных и институциональных.

Первый тип. Инвестор стремиться защитить свои средства от инфляции. Для достижения этой цели он предпочитает вложения с невысокой доходностью, но и с низким уровнем риска. Этот тип инвестора называют консервативным.

Второй тип. Инвестор пытается произвести долгосрочное вложение капитала, которое могло бы обеспечить рост капитала. Для достижения этой цели он готов пойти на рискованные вложения, но в ограниченном объеме. При этом он страхует себя вложениями в низкодоходные, но малорискованные ценные бумаги. Такой тип инвестора называют умеренно агрессивным.

Третий тип. Инвестора привлекает быстрый рост вложенных средств, для этого он готов делать вложения в рискованные ценные бумаги, быстро менять структуру своего портфеля, проводя спекулятивную игру на курсах ценных бумаг. Этот тип инвестора принято называть агрессивным.

Четвертый тип . Инвестор не имеет четких целей, рискованность достаточно низкая, подбор ценных бумаг при формировании портфеля носит бессистемный, произвольный характер. Этот тип инвестора называется нерациональным.

Более подробно связь между типом инвестора и типом портфеля можно проследить в таблице 1.

Таблица 1

Тип инвестора	Цели инвестирования	Степень риска	Тип ценной бумаги	Тип портфеля
Консервативный	Защита от инфляции		Государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных стабильных эмитентов	Высоконадежный, но низкодоходный
Умеренно-агрессивный	Длительное вложение капитала и его рост		Малая доля государственных ценных бумаг, большая доля ценных бумаг крупных и средних, но надежных эмитентов с длительной рыночной историей	Диверсифи- цированный
Агрессивный	Спекулятивная игра, возможность быстрого роста вложенных средств		Высокая доля высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчурных компаний	Рискованный, но высокодоходный
Нерациональный	Нет четких целей		Произвольно подобранные ценные бумаги	Вам также может быть интересно Автобизнес 0 Презентация "природный и попутный нефтяной газ" Слайд 1«Попутный нефтяной газ и экологические проблемы, возникающие при его утилизации». Слайд... HoReCa 0 «Здоровье – главное богатство человека» Категория: физическое здоровье (в какой форме мы находимся, как выглядим т.д.) психологическое... Термины и понятия 0 Небесная сфера и ее элементы презентация Суточное вращение небесной сферы Суточное вращение небесной сферы - видимое движение светил,... Торговля 0 Демократическая Республика «Конго Полезные ископаемые и климат Cлайд 1 Cлайд 2 КОНГО КО НГО, Республика Конго (франц. Republique du Congo), государство в... Справочник 0 Презентация на тему "обмен веществ в организме" Презентация обмен веществ как единая система процессов Чтобы пользоваться предварительным просмотром презентаций создайте себе аккаунт (учетную запись)... Должностные обязанности 0 Управление мчс по юао. МЧС на детской площадке! Организация и проведение работы по противопожарной пропаганде. взаимодействие со Большинство детей после долгого дня в детском саду прогуливались со своими родителями на детской...