Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде (CKфо) определяется по следующей формуле:

где CKфо - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %;

ЧПс - сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчетный период;

СК - средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде.

Совершенно очевидно, что если предприятие не имеет акций или имеет, но не выплачивает по ним дивидендов, или на его акции отсутствует спрос, то для оценки его СК эта формула становятся неприме¬нимой, т. к. числитель будет равен нулю.

Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита (СБК) оценивается по следующей формуле:

где СБК - стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %;

ПКб - ставка процента за банковский кредит, %;

ЗПб - уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью.

Стоимость заемного капитала, привлекается за счет эмиссии облигаций (СОЗк) определяется по формуле:

где СОЗк - стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;

СК - ставка купонного процента по облигации, %;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЭЗо - уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии, выраженный десятичной дробью.

Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Таким обобщающим показателем является средневзвешенная стоимость капитала (ССК), которая рассчитывается по формуле

где ССК - средневзвешенная стоимость капитала;

Сi - стоимость конкретного элемента капитала;- удельный вес конкретного элемента капитала в общей сумме

Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала. В процессе оценки стоимости капитала следует иметь в виду, что суммы используемого собственного и заемного капитала, отражаемые в пассиве баланса предприятия, имеют несопоставимое количественное значение.

Если предоставленный в использование предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оценен по сумме в ценах приближенных к рыночным, то собственный капитал, отражаемый балансом, по отношению к текущей рыночной стоимости, как правило, существенно занижен.

Для обеспечения сопоставимости и корректности расчетов средневзвешенной стоимости капитала, сумма собственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке.

Принцип динамической оценки стоимости капитала. Факторы, влияющие на показатель средневзвешенной стоимости капитала, весьма динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельных элементов капитала должны вноситься коррективы и в средневзвешенное его значение. Кроме того, принцип динамичности оценки предполагает, что она может осуществляться как по уже сформированному, так и по планируемому к формированию (привлечению) капиталу.

Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Такая взаимосвязь обеспечивается использованием показателя предельной стоимости капитала. Он характеризует уровень стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием. Привлечение дополнительного капитала предприятия как за счет собственных, так и за счет заемных источников имеет на каждом этапе развития предприятия свои экономические пределы и, как правило, связано с возрастанием средневзвешенной его стоимости. Поэтому динамика показателя предельной стоимости капитала должна быть обязательно учтена в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. Сравнивая предельную стоимость капитала с ожидаемой нормой прибыли по отдельным хозяйственным операциям, для которых требуется дополнительное привлечение капитала, можно в каждом конкретном случае определить меру эффективности и целесообразности осуществления таких операций. В первую очередь это относится к принимаемым инвестиционным решениям.

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью). Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

R собственного капитала = К финансовой маневренности * К оборачиваемости * R продаж (5)

Rс.к. = чистая прибыль / собственный капитал

Кф.м. = активы / собственный капитал

Коб. = выручка / активы

Rпр. = чистая прибыль / выручка

Для характеристики источников финансирования используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств:

СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы (6)

Или СОС = (стр.490 – стр.190)

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) – Внеоборотные активы (7)

Или КФ = (стр.490 + стр.590) – стр.190

3. Общая величина основных источников формирования запасов

ВИ = Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы – Внеоборотные активы (8)

Или ВИ = стр.490 + стр.590 + стр.610 – стр.190

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

Фс = СОС – Зп (9)

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

Фт = КФ – Зп (10)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов:

Фо = ВИ – Зп (11)

С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

S (Ф) = 1,если Ф> =0, 0, если Ф < 0

Таблица 2. - Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Данные таблицы 2 говорят о том, что на предприятии кризисное (положительное) финансовое состояние и в начале, и в конце анализируемого года, при котором предприятие полностью зависит (не зависит) от заемных источников финансирования. Собственного капитала организации не хватает (хватает) для финансирования материальных оборотных средств.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствие темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучается общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственного капитала. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственного капитала, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

Псфр = Пк * Уск: 100 – Ски + Пр (12)

где Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк - общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

Ски - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр - сумма прибыли, направляемая на потребление в плановом периоде.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решении относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственного капитала за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственного капитала, должны быть реализованы все возможности его формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственного капитала предприятия является сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

Метод ускоренной амортизации активной части основных фондов увеличивает возможность формирования собственного капитала за счет этого источника. Однако, рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных фондов приводит к соответствующему уменьшению суммы чистой прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственного капитала за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственного капитала из внешних источников. Объем привлечения собственного капитала из внешних источников призван обеспечить ту его часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемого за счет внутренних источников собственного капитала полностью обеспечивает общую потребность в нем в плановом периоде, то в привлечение за счет внешних источников нет необходимости.

Функционирующий капитал определяется показателями иного порядка: объемными показателями активов; структурой и ценой активов предприятия.. Кроме того, показатели функционирующего капитала должны включать объемные показатели текущих активов и структуру текущего капитала. Среди показателей структуры источниковоборотных средств необходимо выделить следующие.

Структура отдельных источников и их динамику за период, в том числе (величину собственных источников; величину долгосрочных заемных источников; величину краткосрочных заемных источников);

Стоимость, средневзвешенная стоимость и структура стоимости источников капитала.

Совокупный показатель стоимости источников капитала.

Показатель эффекта финансового рычага рассматривается как инструмент управления капиталом, а не просто как показатель структуры источников капитала.

К показателям оборотного капитала относятся: величина, состав, структура и динамика, динамика оборачиваемости, факторы, влияющие на оборачиваемость.

К показателям эффективности использования капитала относятся: прибыль, результат в виде текущего капитала, прибыльность, рентабельность, капиталоемкость, использование амортизационных отчислений, изменение показателей финансового состояния..

Управление оборотными активами как производственный и управленческий процесс включает также:

Анализ источников формирования оборотного капитала, их структуры и стоимости;

Анализ функционирующего капитала, его структуры и стоимости, в разрезе основного и оборотного капитал;

Факторный анализ текущего капитала;

Анализ эффективности использования капитала.

Определение состава материального и нематериального капитала, его структуры и состояния, показателей динамики, оценка степени эффективности использования оборотного капитала и влияния внешних и внутренних факторов на его состояние, структуру и динамику, влияния внешних и внутренних факторов на величину текущего капитала предприятия, адекватность величины текущего капитала источникам образования капитала предприятия и реальному его размещению в активах по суммам и срокам - важнейшие элементы операционного менеджмента.

Денежные средства не потребляются предприятием напрямую, а в обмен на них можно приобрести товары и услуги. Поэтому управление ими не относится к операционному менеджменту, а только к управлению денежными средствами. Уменьшив текущие активы на сумму денежных средств и краткосрочных финансовых вложений мы получим чистые текущие активы, которые показывают часть активов, относящихся к компетенции операционного менеджмента. Текущие пассивы уменьшают на величину краткосрочных кредитов и займов и образуют чистые текущие пассивы. Управление оборотными активами отражается различными показателями, в том числе показателями эффективности и рентабельности, деловой активности, платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости и другими. Таким образом, процесс управления оборотными активами означает процесс формирования капитала, величины, структуры и динамики, балансовых соотношений между отдельными группами источников капитала, капиталоотдачи при сохранении объема оборотного капитала, расширения бизнеса и выступает как система экономических, правовых, технологических, информационных, методических и других отношений, которые составляют процесс планирования, прогнозирования, учета, принятия соответствующих управленческих решений и контроль за их выполнением по готовой продукции на складе, отгруженным товарам, денежным средствам в кассе предприятия и на счетах в банке, дебиторской задолженности, средствам в расчетах, сырью, топливу и многим другим элементам состава и структуры оборотных средств .

1.2 Показателями управления оборотными активами

Оборотные средства, являясь объектом управления, обеспечивают непрерывность процесса производства и в значительной степени определяют его эффективность.

Размер оборотных средств в управлении, необходимых для осуществления нормальной производственной деятельности, определяется и устанавливается путем разработки норм и нормативов оборотных средств, которые должны обеспечить постоянную потребность организации или предприятия в производственных запасах, незавершенном производстве, в денежных средствах для расходов будущих периодов, а также исходя из условий снабжения и сбыта.

Исходя из перечисленного, можно видеть насколько сложен и многопланов процесс управления различными структурными элементами оборотных средств.

Это и системы управления запасами с фиксированным, либо переменным запасом затрат, система управления нормами и нормативам, система управления оборачиваемостью оборотных активов, система управления "точно в срок", это также система управления заемными средствами, связанная с пополнением оборотных средств, система управления дебиторской задолженностью, система управления оборачиваемостью кредиторкой задолженноти, система управления ценовой политикой и другие.

Конкретными показателями оперативно-тактического управления оборотными активами являются результирующие и промежуточные показатели прибыли, рентабельности, оборачиваемости и другие, выполняющие важную роль контроля деятельности предприятия. Рассмотрим некоторые из них.

1 Период обращения запасов (длительность оборота запасов товарно-материальных ценностей, производственный цикл) – это средний период времени, необходимый, чтобы превратить сырье в готовые товары, а затем продать их.

2 Период одного оборота запасов часто называют периодом хранения запасов. Запасы представляют собой: запасы товарно-материальных ценностей, запасы в незавершенном производстве, готовую продукцию на складах.

Если период хранения производственных запасов сырья и материалов увеличивается при неизменном объеме производства, это говорит о перенакоплении запасов, то есть о создании сверхнормативных запасов.

Это в свою очередь ведет к оттоку денежных средств - из-за увеличения затрат на хранение, связанных со страхованием имущества и с перемещением товарно-материальных ценностей, а также из-за устаревания, порчи, расхищения, увеличения суммы уплачиваемых налогов, из-за отвлечения средств из оборота.

Если увеличивается период хранения готовой продукции при неизменном объеме производства, это говорит о затоваривании предприятия собственной продукцией и является сигналом службе маркетинга о необходимости повышения эффективности работы.

2 Период оборота (погашения) дебиторской задолженности – это средний период времени, необходимый для превращения дебиторской задолженности в наличность, то есть для получения денег от продажи.

Для сокращения периода погашения дебиторской задолженности применяют следующие способы управления ею:

а) контроль за состоянием расчетов с покупателями по просроченным задолженностям. Наличие просроченной задолженности и ее увеличение замедляет оборачиваемость средств, а в условиях инфляции приводит к потере денежных средств;

б) диверсификация риска неуплаты, т.е. ориентация по возможности на большее число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

Каталог: функционирующий капитал в балансе

1. Коэффициент функционирующего капитала
   Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса Kфк c 2110 Форма 2 c 1200 н Форма 1 c 1200 к Форма... Коэффициент функционирующего капитала - значение Ускорение оборачиваемости оборотных средств ведет к высвобождению оборотных средств предприятия из
2. Коэффициент маневренности функционирующего капитала
   Формула расчета по данным бухгалтерского баланса Kмфк Стр 1300 Форма 1 - Стр 1100 Форма 1 Стр 1300 Форма 1 ... Форма 1 Коэффициент маневренности функционирующего капитала - значение По показателю Коэффициент маневренности функционирующего капитала можно судить какая его часть
3. Распределительные статьи баланса в анализе показателей ликвидности предприятия
   Однако с противоположной точки зрения если существует достаточная уверенность в том что договор расторгнут быть не может суммы учитываемые по статье являются частью собственного капитала который реально функционирует и приносит предприятию прибыль Решение проблем связанных с расчетом показателей ликвидности
4. Совершенствование модели финансовой отчетности по МСФО
   Данные необходимые для расчета величины свободного денежного потока косвенным методом и составления актуарного баланса движения денежных средств на основе уравнения 1 содержатся в актуарном бухгалтерском балансе и актуарном отчете о совокупной прибыли Расчет величины свободного денежного потока может производиться иным... Ввиду того что изменение чистых операционных активов складывается из изменения функционирующего капитала изменения текущих операционных активов и операционных обязательств и изменения долгосрочных активов которое отражает
5. Финансовый анализ в системе менеджмента организации
   Ковалев 2, с 16 использует объектно-процедурный подход к определению финансового менеджмента как самостоятельного научно-практического направления основанного на двух ключевых идеях 1 финансовый менеджмент представляет собой систему действий по оптимизации финансовой модели фирмы или в более узком смысле его баланса который позволяет выделить все объекты внимания финансового менеджера 2 динамический аспект деятельности финансового менеджера определяется формулированием пяти ключевых вопросов определяющих суть его работы. благоприятно ли положение предприятия на рынках благ и факторов производства и какие меры способствуют его неухудшению. обеспечивают ли денежные потоки ритмичность платежно-расчетной дисциплины. эффективно ли функционирует предприятие в среднем. куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью. откуда взять... Рассматривая батане как финансовую модель компании в контексте управленческих решений финансового менеджмента покажем на схеме взаимосвязь баланса и управленческих решений по инвестированию и привлечению капитала рис 1 Потребность в активах величина
6. Оценка финансовой устойчивости организации по данным годовой бухгалтерской отчетности
   ФК - функционирующий капитал т е разница между собственными оборотными средствами и долгосрочной дебиторской задолженностью вместе с... ВА - внеоборотные активы разд 1 актива баланса ДО - долгосрочные обязательства 2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и
7. Комплексный анализ финансовой устойчивости компании: коэффициентный, экспертный, факторный и индикативный
   СК ФК СК где ФК - функционирующий капитал т е разница между собственными оборотными средствами и долгосрочной дебиторской задолженностью вместе с... Рост этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении структуры баланса о повышении уровня финансовой устойчивости Рекомендуемое значение - от 0,2 до 0,5 Коэффициент финансовой
8. Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 4
   При этом имеется в виду обеспеченность организации определенными видами источниками собственными кредитными и другими поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы гарантирует тождественность итогов актива и пассива баланса Степень финансовой устойчивости организации определяется исходя из наличия следующих основных источников формирования запасов и... ДО формирования запасов и затрат или функционирующий капитал КФ КФ СК ДО ВА 8 - общей величины основных источников формирования запасов
9. Коэффициент маневренности оборотного капитала
   Коэффициент маневренности оборотного капитала показывает какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности Коэффициент маневренности оборотного капитала - ... Формула расчета по данным бухгалтерского баланса Kмок Стр 1300 Форма 1 - Стр 1100 Форма 1 Стр 1300 Форма 1
10. Анализ платежеспособности
    Л5 показывает какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности За 2014 года анализируемый показатель
11. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств
    Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса Kомс c 2110 Форма 2 c 1200 н Форма 1 c 1200 к Форма... Синонимы коэффициент функционирующего капитала коэффициент оборотного капитала коэффициент оборачиваемости оборотных средств коэффициент оборачиваемости оборотного капитала рассчитывается в
12. Коэффициент оборотного капитала
    Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса Kок c 2110 Форма 2 c 1200 н Форма 1 c 1200 к Форма... Синонимы коэффициент оборачиваемости мобильных средств коэффициент функционирующего капитала коэффициент оборачиваемости оборотных средств коэффициент оборачиваемости оборотного капитала рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в
13. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
    Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса Kоос c 2110 Форма 2 c 1200 н Форма 1 c 1200 к Форма... Синонимы коэффициент оборачиваемости мобильных средств коэффициент функционирующего капитала коэффициент оборотного капитала коэффициент оборачиваемости оборотного капитала рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке
14. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала
    Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса Kоок c 2110 Форма 2 c 1200 н Форма 1 c 1200 к Форма... Синонимы коэффициент оборачиваемости мобильных средств коэффициент функционирующего капитала коэффициент оборотного капитала коэффициент оборачиваемости оборотных средств рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке
15. Финансовая устойчивость компании: проблемы и решения
    Таким образом по проведению горизонтального и вертикального анализа баланса ПАО АНК Башнефть можно сделать вывод о том что в 2015 г финансовое состояние... СОС -36 393 504 -131374 589 -126661653 Функционирующий капитал ФК 59 829 583 367 17 766 6596036 Общая величина источников ОИ 156
16. Анализ структуры денежного капитала хозяйствующего субъекта: проблемы формирования и пути оптимизации (на примере АО Уралхиммаш)
    Это означает что цена собственного функционирующего капитала не может покрыть расходы на заимствования привлечение которых с каждым годом невыгодно поскольку... Валюта баланса - 6376 012 7 000 434 4% Согласно формуле расчета рыночной стоимости бизнеса стоимость
17. Манипулировние финансовой отчетностью: схемы и способы выявления
    Сигналы опасности увеличение выручки без соответствующего увеличения денежных поступлений в особенности по прошествии длительного времени объемные необычные или очень сложные транзакции в особенности совершаемые в даты близкие к периоду финансового закрытия необъяснимое увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности в днях значительный рост выручки по сравнению с компаниями-конкурентами функционирующими в идентичной сфере бизнеса 2. Занижение расходов и соответственно увеличение операционной и чистой прибыли... Например могут капитализироваться проценты по заемным средствам привлеченным не для покупки основных средств а для покрытия оборотного капитала расходы обязательства не были отражены вообще либо показаны в неверном периоде Сигналы опасности необычное... Вертикальный корреляционный анализ позволяющий анализировать изменения удельного веса отдельной статьи отчетности в обобщающем показателе например в активах и сопоставлять структурные изменения баланса отчета о прибылях и убытках отчетов о движении денежных средств и изменении капитала по
18. Особенности финансового анализа на предприятиях сельскохозяйственной отрасли
    Общий показатель ликвидности характеризует ликвидность баланса предприятия в целом табл 1 В соответствии с требованиями классической методики значение этого коэффициента... Коэффициент маневренности функционирующего капитала табл 4 Показывает какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и в
19. Разработка методики оценки финансовой устойчивости организаций отрасли обрабатывающей промышленности
    КМСОС указывает на гибкость использования собственных оборотных средств в специальной литературе их иногда еще называют функционирующим или работающим капиталом для финансирования текущей деятельности В работах Г В Савицкой норматив принимает... Источниками информации для проведения анализа соответствия фактических показателей коэффициентов контрольным значениям служат бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках организации Рассмотрим первый этап связанный с анализом и... Соотношение заемных и собственных средств характеризует структуру капитала компании и показывает сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы
20. Политика управления оборотным капиталом в холдинге
    Сегмент рынка где функционирует холдинг влияет на структуру издержек которые в свою очередь определяют силу воздействия операционного левериджа... Сегмент рынка где функционирует холдинг влияет на структуру издержек которые в свою очередь определяют силу воздействия операционного левериджа особенности кругооборота капитала скорость его оборота равномерность поступления платежей и длительность финансового цикла цикла обращения денежной наличности... Для анализа рассматриваются агрегированные балансы табл 2 Таблица 2. Агрегированные балансы тыс руб Затраты в тыс руб связанные с

Проблемам формирования и увеличения капитала уделяется серьезное внимание как со стороны собственников, государственных органов, кредитных организаций, так и со стороны финансовых служб организаций. Это связано с оценкой финансовых последствий, касающихся изменения стоимости организации, потери его финансового равновесия, и правовых, которые могут привести к потере контроля над организациям.

Капитал наряду с прибавочной стоимостью является важнейшей категорией марксистской политической экономии. Понятием «капитал» широко оперирует и буржуазная наука, однако вкладывая в него принципиально иное содержание. Научное понимание капитала затрагивает святая святых капиталистического общества - частную собственность, имущественные отношения. Поэтому определения капитала не могут быть социально нейтральными. Различие определений отражает различие классовых позиций их авторов (таблица 1.1).

Таблица 1.1 - Понятие «функционирующий капитал» в экономической литературе

Рассматривая экономическую сущность капитала организации, следует отметить такие его характеристики как:

1. Капитал организации является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы организации, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированно от производственного фактора в форме инвестированного капитала.

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в «карман» собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем.

4. Капитал организации является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал организации, определяющий объем его чистых активов. Наряду с этим, объем используемого капитала на предприятии характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами - формирует базу оценки рыночной стоимости организации.

5. Динамика капитала организации является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования, и эффективное распределение прибыли организации, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности организации.

Таким образом, функционирующий капитал всякой организации может быть представлен двумя составляющими: основными и обратными активами. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов приведен на рисунке.

Рисунок - Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов организации

Экономисты классики выделяли четыре основных фактора производства: земля, труд, капитал и предпринимательская способность (некоторые называют сегодня, как фактор, НТП).

Нас интересует капитал. Различают основной и оборотный капитал. В отечественной науке и практике основной капитал называют чаще основными фондами.

Основные средства - один из важнейших факторов любого производства. Их состояние и эффективное использование прямо влияют на производственные мощности организации, способствует улучшению всех технико-экономических показателей, в том числе увеличению прибыли от реализации. В условиях рыночной экономики организации не наделяются основными средствами, их можно приобретать за счет собственных и заёмных средств. Поэтому роль основных средств в экономике организации и повышении её конкурентоспособности приобретает исключительно важное значение.

Оборотные средства - это часть производственных фондов, которая участвует в производстве в виде предметов труда, целиком потребляется в каждом производственном цикле, претерпевает изменения в своей натуральной форме, полностью переносит стоимость на готовое изделие, возмещается в натуре и стоимости после каждого производственного цикла.

Сложность управления капиталом организации состоит в том, что в процессе текущей деятельности происходят непрерывные изменения, связанные с увеличением или уменьшением как его общей величины, так как и его отдельных составляющих. При этом могут меняться условия, на которых организация может привлекать дополнительные средства.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие организации. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении организации, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости организации.

Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно в организациях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала организации они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов организации.

В составе внешних источников формирования собственного капитала основное место принадлежит привлечению организацией дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных организаций одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным организациям различного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые организации материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Система базовых элементов оценки и управления стоимостью собственного капитала организации представлена в рисунке.

Рисунок - Система базовых элементов оценки и управления стоимостью собственного капитала организации

Приумножение собственного капитала организации связано в первую очередь с управлением формированием его собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования, развития хозяйственной деятельности организации в предстоящем периоде. Стоимость собственного капитала измерить труднее всего. Собственный капитал можно привлекать внутри самой фирмы (сохраняя полученную прибыль для целей развития бизнеса) или извне (продавая обыкновенные акции).

С теоретической точки зрения стоимость того и другого можно рассматривать как минимальную ставку доходности, которую компания должна обеспечить за счет реализации той части инвестиционного проекта, которая финансируется собственным капиталом, чтобы сохранить рыночную цену своих обыкновенных акций. Если фирма инвестирует капитал в проекты, ожидаемая доходность которых меньше, чем требуемая, тогда рыночная цена акций на достаточно длительном отрезке времени снизится.

Капитал организации характеризуется многообразием видов и систематизируется по многим категориям. Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.