15 анализ и оценка риска. Количественный анализ рисков
Камчатский Государственный Технический Университет
Кафедра экономики и управления
Оценка и анализ риска
Контрольная работа
Вариант 3
06-ЭУ-ЗФ, шифр 060703
Выполнил: ______________________________ Арефьев Р.С.
(подпись) (ф и..о)
Дата сдачи на проверку « _____»________________________ 2010 г.
Работа защищена «____» _________ 2010 г. с оценкой ___________
Проверил: преподаватель _____________________ Чертычный Н.С.
(подпись) (ф. и. о.)
г. Петропавловск-Камчатский, 2010 г.
Введение…………………………………………………………………….…...3
Методы нейтрализации рисков…………………………………………….…...4
Заключение………………………………………………………………………26
Список использованной литературы…………………………………………...27
Введение
Инвестирование во всех его формах сопряжено с многочисленными рисками, степень влияния которых на его результаты существенно возрастает в условиях рыночной экономики. Возрастание этого влияния связано с высокой изменчивостью экономической ситуации в стране, колеблемостью конъюнктуры инвестиционного рынка, появлением новых для нашей практики видов реальных инвестиционных проектов и форм их финансирования. Предпринимательские риски могут возникнуть при осуществлении деятельности в результате влияния многочисленных факторов. Они могут возникнуть вследствие внутренних для фирмы решений или вследствие воздействия высшей предпринимательской среды. Анализ современного состояния экономики позволяет выделить следующие причины, приводящие к появлению предпринимательских рисков: экономический кризис; рост криминализации общества; высокие темпы инфляции; политическая нестабильность; необязательность и безответственность хозяйствующих субъектов; нечеткость и непрерывная изменяемость законодательных и нормативных актов, регулирующих предпринимательскую деятельность; отсутствие реального предпринимательского права, что препятствует снижению общего уровня риска; отсутствие персональной ответственности значительной части предпринимателей за результаты своей деятельности, что увеличивает «моральный» риск любой сделки; зависимость предпринимателя от уголовного мира, неспособность и нежелание правоохранительных органов защитить его; неправовое, безграничное вмешательство политиков в экономику; резкое увеличение аппарата управления на федеральном и местном уровнях; неустойчивое налоговое законодательство; высокое бремя налогов и обязательных платежей; недобросовестная конкуренция; низкий уровень образования предпринимателей по проблемам рынка и предпринимательства и др.
Методы нейтрализации рисков
После выявления возможных финансовых рисков, с которыми может столкнуться фирма в процессе осуществления финансовой деятельности, после определения факторов, оказывающих влияние на уровень риска, и оценки рисков, а также выявления связанных с ними потенциальных потерь перед предпринимательской фирмой стоит задача разработки программы минимизации финансовых рисков. Таким образом, специалист по риску должен принять решение о выборе наиболее приемлемых путей нейтрализации финансовых рисков, т.е. выбрать наиболее приемлемый метод снижения риска.
Система методов нейтрализации финансовых рисков изображена на рисунке 1:
Рисунок 1 методы нейтрализации финансовых рисков.
Предпринимательская фирма в процессе финансовой деятельности может отказаться от совершения финансовых операций, связанных с высоким уровнем риска, т.е. уклониться от риска. Уклонение от риска - это наиболее простое и радикальное направление нейтрализации финансовых рисков. Оно позволяет полностью избежать потенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, но, с другой стороны, не позволяет получить прибыли, связанной с рискованной деятельностью, Кроме этого, уклонение от финансового риска может быть просто невозможным, к тому же уклонение от одного вида- риска может привести к возникновению других. Поэтому, как правило, данный способ применим лишь в отношении очень серьезных и крупных рисков.
Решение об отказе от данного вида финансового риска может быть принято как на предварительной стадии принятия решения, так и позднее, путем отказа от дальнейшего осуществления финансовой операции, если риск оказался выше предполагаемого. Однако большинство решений об избежании риска принимается на предварительной стадии принятия решения, так как отказ от продолжения осуществления финансовой операции часто влечет за собой значительные финансовые и иные потери для фирмы, а иногда он затруднителен в связи с контрактными обязательствами.
Применение такого метода нейтрализации финансовых рисков, как уклонение от риска, эффективно, если:
отказ от одного вида финансового риска не влечет за собой возникновение других видов рисков более высокого или однозначного уровня;
уровень риска намного выше уровня возможной доходности финансовой операции;
финансовые потери по данному виду риска предпринимательская фирма не имеет возможности возместить за счет собственных финансовых средств, так как эти потери слишком высоки.
Естественно, что не от всех видов финансовых рисков фирме удается уклониться, большую часть из них приходится брать на себя. Некоторые финансовые риски принимаются, потому что несут в себе потенциал возможной прибыли, другие принимаются в силу их неизбежности.
При принятии риска на себя основной задачей фирмы является изыскание источников необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь. В данном случае потери покрываются из любых ресурсов, оставшихся после наступления финансового риска и как следствие - понесения потерь. Если оставшихся ресурсов у фирмы недостаточно, это может привести к: сокращению объемов бизнеса.
Ресурсы, которыми предпринимательская организация располагает для покрытия потерь, можно разделить на две группы:
Ресурсы внутри самого бизнеса;
Кредитные ресурсы.
Ресурсы внутри самого бизнеса. При возникновении потерь крайне редко бывают повреждены все виды собственности одновременно, поэтому к внутренним ресурсам относятся:
наличность в кассе, которая не страдает при физическом повреждении зданий и сооружений, принадлежащих предприятию;
остаточная стоимость поврежденной собственности;
доход от частичного продолжения как финансовой, так и производственной деятельности;
дивиденды и процентный доход от ценных бумаг и доходных инвестиций;
дополнительные средства, вносимые владельцами бизнеса с целью его поддержания, и пр.;
нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде, до его распределения может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков;
резервный фонд фирмы, который создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предпринимательской фирмы.
В том случае, если предпринимательская фирма не в состоянии покрыть все потери от финансовых рисков, используя внутренние ресурсы, часть потерь можно покрыть, используя кредитные ресурсы.
Однако в данном случае доступность кредитных ресурсов имеет существенные ограничения. И главным из них является перспектива будущей прибыльности фирмы. Доступность кредитных ресурсов во многом зависит от остаточной стоимости бизнеса после возникновения потерь. В финансовых кругах ходит такая шутка: «Для того чтобы получить кредит, необходимо доказать, что ты в нем нуждаешься». Поэтому фирме еще до возникновения потерь необходимо иметь план их преодоления, чтобы убедить кредитные организации в перспективах деятельности фирмы.
Другим ограничением в привлечении кредитных ресурсов после возникновения финансовых рисков может быть их цена. Использование кредитных ресурсов может ослабить финансовое положение предпринимательской фирмы. Кредитные ресурсы как средство покрытия потерь не повышают эффективность финансовых операций, так как влекут за собой дополнительные расходы, связанные с процентными платежами.
Следующий возможный метод нейтрализации финансовых рисков, возникающих в финансовой деятельности фирмы, - это передача, или трансферт, риска партнерам по отдельным финансовым операциям путем заключения некоторых контрактов. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков фирмы, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и, как правило, располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.
Передача риска в современной практике управления финансовыми рисками осуществляется по следующим основным направлениям.
1. Передача рисков путем заключения договора факторинга. Предметом передачи в данном случае является кредитный риск предпринимательской фирмы, который в преимущественной его доле передается банку или специализированной факторинговой компании, что позволяет фирме в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые последствия кредитного риска.
2. Передача риска путем заключения договора поручительства. Российское законодательство предусматривает возможность заключения договора поручительства, который определен ст. 361 Гражданского кодекса РФ. В силу договора поручитель обязывается перед кредитором третьего лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или частично. При неисполнении или ненадлежащем исполнении должником обеспеченного поручительством обязательства поручитель и должник отвечают перед кредитором солидарно. Предпринимательская фирма использует поручительства для привлечения заемного капитала и при этом несет ответственность перед поручителем за четкое исполнение договора поручительства. Таким образом фирма-кредитор передает риск невозврата кредита и связанные с этим потери поручителю. Существует еще один вид гаранта - это банковская гарантия, которая определена ст. 368 Гражданского кодекса РФ. Это письменное обязательство кредитной организации, выданное по просьбе другого лица - принципала, уплатить кредитору принципала - бенефициару в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате. За выдачу банковской гарантии принципал уплачивает гаранту вознаграждение. Банковская гарантия позволяет предпринимательской фирме избежать рисков при заключении сделок с оплатой в будущем или по факту предоставления услуг, оказания работ, отгрузки товаров.
3. Передача рисков поставщикам сырья и материалов. Предметом передачи в данном случае являются прежде всего финансовые риски, связанные с порчей или потерей имущества в процессе его транспортировки и осуществления погрузочно-разгрузочных работ. Однако потери, связанные с падением рыночной цены продукции, несет предпринимательская фирма, даже если подобное падение вызвано задержкой доставки груза.
4. Передача рисков путем заключения биржевых сделок. Этот метод передачи риска осуществляется путем хеджирования и будет рассмотрен далее как самостоятельный метод нейтрализации финансовых рисков.
В целом же передача риска происходит, если в заключенном сторонами контракте существует специфическое положение относительно передачи конкретных (или всех) финансовых рисков контрагенту. Сторона, принявшая на себя риск, обычно вторично передает его, заключив договор страхования ответственности.
Наиболее опасные по своим последствиям финансовые риски подлежат нейтрализации путем страхования, в принципе это также передача риска. Стороной, принимающей финансовые риски, в данном случае выступает страховая компания.
Оценка риска - это совокупность аналитических мepoприятий, позволяющих спрогнозировать возможность получения дополнительного предпринимательского дохода или определенной величины ущерба от возникшей рисковой ситуации и несвоевременного принятия мер по предотвращению риска.
Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него. может быть:
- допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;
- критическим - возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
- катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.
Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.
Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи.с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.
В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.
В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения. в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.
В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:
- потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;
- потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;
- еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.
Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери по данной операции, то значит получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах.
Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных. вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным. Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.
Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.
Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.
Построение кривой - чрезвычайно сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.
Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.
Несомненно, риск - это вероятностная категория, ив этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и измерять его как вероятность возникновения определенного уровня потерь. Вероятность означает возможность получения определенного результата.
Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.
Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания, которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.
Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.
Вариация - изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому. Дисперсия - мера отклонения фактического знания от его среднего значения.
Степень риска измеряется двумя показателями: средним ожидаемым значением и колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.
Среднее ожидаемое значение связано с неопределенностью ситуации, оно выражается в виде средневзвешенной величины всех возможных результатов Е(х), где вероятность каждого результата (А) используется в качестве частоты или веса соответствующего значения (х). В общем виде это можно записать так:
Е(х)=А1Х1 +А2Х2+···+АnXn.
Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.
Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.).
Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.
Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.
Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода - анализ чувствительности модели.
Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.).
Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку доходности проекта.
Анализ чувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.
Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.
Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование различных индексов.
Например, при анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используются индексы цен. Индекс цен - показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени.
Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь не совcем равноценны, но так или иначе позволяют произвести приблизительную оценку общего объема финансового риска.
Источник - О.А. Фирсова - СПОСОБЫ ОЦЕНКИ СТЕПЕНИ РИСКА, ФГБОУ ВПО «Госуниверситет – УНПК», 2000.
Лекция № 4. «Анализ и оценка рисков»
1. Понятие анализа и оценки рисков. Методы анализа рисков
2. Качественный и количественный анализ рисков
3. Оценка риска на основе целесообразности затрат
4. Вероятностный и экспертный анализ рисков
Вопрос 1. Понятие анализа и оценки рисков. Методы анализа рисков
Анализ рисков - процедуры выявления факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.
Оценка рисков - это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков.
При анализе рисков необходимо использовать некоторые допущения:
· Потери от риска независимы друг от друга.
· Потеря по одному направлению деятельности не обязательно увеличивает вероятность потери по другому (за исключением форс-мажорных обстоятельств).
· Максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.
Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида:
Качественный;
Количественный.
Качественный анализ имеет целью определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска предприятия в целом.
В настоящее время наиболее эффективным является комплексный подход к анализу рисков. С одной стороны, такой подход позволяет получать более полное представление о возможных результатах реализации проекта, т. е. обо всех позитивных и негативных неожиданностях, ожидающих инвестора, а с другой стороны, делает возможным широкое применение математических методов (в особенности вероятностно-статистических) для анализа рисков.
Можно классифицировать существующие методы анализа риска и связанные с ними модели по следующим направлениям:
I. в зависимости от привлечения вероятностных распределений:
· методы без учета распределений вероятностей;
· методы с учетом распределений вероятностей.
II. в зависимости от учета вероятности реализации каждого отдельного значения переменной и проведения всего процесса анализа с учетом распределения вероятностей:
· вероятностные методы;
· выборочные методы.
III. в зависимости от способов нахождения результирующих показателей по построению модели:
· имитационный метод.
Вопрос 2. Качественный и количественный анализ рисков
Качественный анализ рисков позволяет выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных проекту, также определяются и описываются причины и факторы, влияющий на уровень данного вида риска. Кроме того, необходимо описать и дать стоимостную оценку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков и предложить мероприятия по минимизации или компенсации этих последствий, рассчитав стоимостную оценку этих мероприятий.
Рассмотрение каждого вида инвестиционного риска можно производить с трех позиций:
1.с точки зрения истоков, причин возникновения данного типа риска;
2.обсуждения гипотетических негативных последствий, вызванных возможной реализацией данного риска;
3.обсуждения конкретных мероприятий, позволяющих минимизировать рассматриваемый риск.
Основными результатами качественного анализа рисков являются:
Выявление конкретных рисков инвестиционного проекта и порождающих их причин,
Анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков,
Предложение мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка.
Этапы качественного анализа рисков :
1.идентификация (определение) возможных рисков;
2.описание возможных последствий (ущерба) реализации обнаруженных рисков и их стоимостная оценка;
3.описание возможных мероприятий, направленных на уменьшение негативного влияния выявленных рисков, с указанием их стоимости;
4.исследования на качественном уровне возможности управления рисками инвестиционного проекта:
Уклонение от рисков;
Компенсация рисков;
Локализация рисков.
Качественный анализ инвестиционных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для начала работы по анализу рисков.
Методы экспертных оценки включают комплекс логических и математико-статистических методов и процедур, связанных с деятельностью эксперта по переработке необходимой для анализа и принятия решений информации. Центральной «фигурой» экспертной процедуры является сам эксперт - это специалист, использующий свои способности (знания, умение, опыт, интуицию и т. п.) для нахождения наиболее эффективного решения.
· обладать достаточным уровнем креативности мышления и необходимыми знаниями в соответствующей предметной области;
· быть свободным от личных предпочтений в отношении проекта (не лоббировать его).
Можно выделить следующие основные методы экспертных оценок, применяемые для анализа рисков:
· Вопросники
· SWOT-анализ
· Роза и спираль рисков
· Оценка риска стадии проекта
· Метод Дельфи
Количественный анализ рисков инвестиционного проекта предполагает численное определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Количественный анализ базируется на теории вероятностей, математической статистике, теории исследований операций.
Для осуществления количественного анализа проектных рисков необходимы два условия:
Наличие проведенного базисного расчета проекта;
Проведение полноценного качественного анализа.
Наиболее часто на практике применяются следующие методы количественного анализа рисков инвестиционных проектов:
· метод корректировки нормы дисконта;
· анализ чувствительности показателей эффективности (чистый дисконтированный доход , внутренняя норма доходности, индекса рентабельности и др.)
· метод сценариев ;
· имитационное моделирование - метод Монте-Карло .
Вопрос 3. Оценка риска на основе целесообразности затрат
Областью риска называется зона общих потерь рынка, в границах которой потери не превышают предельного значения установленного уровня риска.
Выделяют пять основных областей риска деятельности любого предприятия в условиях рыночной экономики:
Безрисковая область;
Область минимального риска;
Область повышенного риска;
Область критического риска;
Область недопустимого риска.
Область недопустимого риска | Область критического риска | Область повышенного риска | Область минимального риска | Безрисковая область |
В границах область критического риска возможны потери, величина которых превышает размеры расчетной прибыли, но не превышает общей величины валовой прибыли . Коэффициент риска в этой области находится в пределах 50-75%. Такой риск нежелателен, поскольку фирма подвергается опасности потерять всю свою выручку от данной операции.
В границах области недопустимого риска возможны потери, близкие к размеру собственных средств, то есть наступление полного банкротства предприятия. Коэффициент риска в этой области находится в пределах 75-100%.
Вопрос 4. Вероятностный и экспертный анализ рисков
Вероятностные методы анализа рисков основываются на знании количественных характеристик рисков, сопровождающих реализацию аналогичных проектов, и учете специфики отрасли, политической и экономической ситуации.
Риск, связанный с проектом, характеризуется тремя факторами:
· событие, связанное с риском;
· вероятность рисков;
· сумма, подвергаемая риску.
Чтобы количественно оценить риски, необходимо знать все возможные последствия принимаемого решения и вероятность последствий этого решения. Выделяют два метода определения вероятности:
1. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходят некоторые события. Частота при этом рассчитывается па основе фактических данных.
Так, например, частота возникновения некоторого уровня потерь А в процессе реализации инвестиционного проекта может быть рассчитаны по формуле:
f(A)=n(A)/n
где f - частота возникновения некоторого уровня потерь;
n(A) - число случаев наступления этого уровня потерь;
n - общее число случаев в статистической выборке, включающее как успешно осуществленные, так и неудавшиеся инвестиционные проекты.
2. Субъективная вероятность является предположением относительно определенного результата, основывающемся на суждении или личном опыте оценивающего, а не на частоте, с которой подобный результат был получен в аналогичных условиях.
Важными понятиями, применяющимися в вероятностном анализе рисков являются понятия альтернативы, состояния среды, исхода.
Альтернатива - это последовательность действий, направленных на решение некоторой проблемы. Примеры альтернатив: приобретать или не приобретать новое оборудование, решение о том, какой из двух станков, различающихся по характеристикам, следует приобрести; следует ли внедрять в производство новое изделие и т. д.
Состояние среды - ситуация, на которую лицо, принимающее решение (в нашем случае - инвестор), не может оказывать влияние (например, благоприятный или неблагоприятный рынок, климатические условия и т. д.).
Исходы (возможные события) возникают в случае, когда альтернатива реализуется в определенном состоянии среды. Это некая количественная оценка, показывающая последствия определенной альтернативы при определенном состоянии среды (например, величина прибыли, величина урожая и т. д.).
Экспертный анализ рисков применяют на начальных этапах работы с проектом в случае, если объем исходной информации является недостаточным для количественной оценки эффективности (погрешность результатов превышает 30%) и рисков проекта.
Достоинствами экспертного анализа рисков являются: отсутствие необходимости в точных исходных данных и дорогостоящих программных средствах, возможность проводить оценку до расчета эффективности проекта, а также простота расчетов.
К основным недостаткам данного метода следует отнести: трудность в привлечении независимых экспертов и субъективность оценок.
Эксперты, привлекаемые для оценки рисков, должны:
· иметь доступ ко всей имеющейся в распоряжении разработчика информации о проекте;
· иметь достаточный уровень креативности мышления;
· обладать необходимым уровнем знаний в соответствующей предметной области;
· быть свободными от личных предпочтений в отношении проекта;
· иметь возможность оценивать любое число идентифицированных рисков.
Алгоритм экспертного анализа рисков имеет следующую последовательность:
· по каждому виду рисков определяется предельный уровень, приемлемый для организации, реализующей данный проект. Предельный уровень рисков определяется по сто балльной шкале;
· устанавливается, при необходимости, дифференцированная оценка уровня компетентности экспертов, являющаяся конфиденциальной. Оценка выставляется по десятибалльной шкале;
· риски оцениваются экспертами с точки зрения вероятности наступления рискового события (в долях единицы) и опасности данных рисков для успешного завершения проекта (по сто балльной шкале);
· оценки, проставленные экспертами по каждому виду рисков, сводятся разработчиком проекта в таблицы. В них определяется интегральный уровень по каждому виду рисков;
· сравниваются интегральный уровень рисков, полученный в результате экспертного опроса, и предельный уровень для данного вида риска и выносится решение о приемлемости данного вида риска для разработчика проекта;
· в случае, если принятый предельный уровень одного или нескольких видов рисков ниже полученных интегральных значений, разрабатывается комплекс мероприятий, направленных на снижение влияния выявленных рисков на успех реализации проекта, и осуществляется повторный анализ рисков.
Для успешного функционирования организации важно корректно подходить к решению задач управления работами и планирования. Не менее значимым будет применение эффективных, точных, соответствующих ситуации методов анализа, управления рисками. Разработано несколько подходов к этой проблеме. В рамках предприятия обычно открывают отдел, ответственный за систему управления рисками. Область рабочего процесса таких специалистов - количественная, качественная оценка факторов, выявление причин, описание собственно ситуации риска.
Качественный анализ риска
С первого взгляда этот метод кажется довольно простым, так как принадлежит к числу описательных. Основная задача сбора и исследования данных - получение количественного результата. При этом выявляют стоимость последствий, спровоцированных обнаруженными и исследованными факторами риска. Качественная аналитика подводится следующими методами анализа рисков:
- оценка рейтинга;
- экспертная оценка;
- список рисковых причин;
- аналогии.
Оценка эксперта
Этот метод анализа рисков предполагает взаимосвязанные математические действия и логические выводы, позволяющие эксперту сформулировать корректное заключение по заданному кругу проблем. Основной положительный этого варианта - возможность работать с опытным, компетентным профессионалом. Это становится базой для принятия оптимального управленческого решения. В то же время экспертный метод анализа риска не только оперирует интеллектуальными возможностями аналитика, но и его интуицией - нередко именно эта составляющая оказывается наиболее значимой, особенно в условиях кризисной ситуации рынка, когда будущее совершенно непредсказуемо через классические методики прогнозирования даже в ближайшее время.
Прибегая к этому методу анализа рисков, не нужно использовать специальные программы, цены на которые на современном рынке информационных услуг очень высокие. Не требуется сверхточных данных для получения корректного итога.
Есть ли слабые стороны?
Прибегая к методу анализа рисков приглашённым экспертом, можно столкнуться с неточностью сведений, обусловленной субъективностью подхода. Довольно сложно найти действительно независимого профессионала, способного детально и качественно оценить ситуацию.
Чтобы получить эффективный результат, необходимо предоставить приглашенному эксперту доступ к данным по проекту, оценка которого необходима. Это означает, что прибегать нужно к услугам только того, кто действительно заслуживает доверия. Одновременно с этим важно, чтобы у человека не было каких-либо предпочтений, заинтересованности, тем более финансовой. Описываемый метод качественного анализа рисков эффективен только при привлечении способного на креативное мышление профессионала, располагающего внушительным запасом знаний по предмету.
Оценка экспертом: классический подход
Ключевые методы анализа и оценки рисков, применяемые в настоящее время в работе экспертов:
- опросы;
- технология Дельфи;
- спирали, розы рисковых ситуаций;
- анализы по методике SWOT.
Рейтинговые оценки
Такие методы анализа и оценки рисков предполагают приглашение специалиста, способного дать характеристики известным факторам. Данные, сформулированные аналитиком, сводят в специальную таблицу, анализируют, составляют на их основании формализованную систему оценок. В классическом понимании рейтинг - это подвид экспертной оценки. В то же время в последние годы методы анализа рисков проекта развиваются довольно активно, и особенной популярностью пользуются так называемые полуформализованные процедуры. Этот вариант имеет ряд ключевых особенностей, позволяющих выделять его в самостоятельную полноценную группу подходов.
Наиболее простой метод анализа рисков проекта из категории рейтингов - составление списка с учетом ранга. Оценка формулируется баллами, чаще всего - по пятибалльной системе, хотя можно использовать и шкалу из десятка или сотни пунктов. Оценивая разные риски, специалист выдает им свою оценку, ориентируясь на уровень влияния на состояние компании в целом или исследуемого проекта. Такой метод анализа риска инвестиционных проектов предполагает задействование нескольких экспертов, каждому из которых заранее присваивается степень компетентности. По итогам формируется таблица, учитываемая в планировании и управлении проектом.
Список рисковых причин
Такой метод предполагает применение разнообразных релевантных вопросу исторических данных. Применяют списки рисков, сформированные на основании полученного при работах над прошлыми проектами опыта. Такой метод анализа инвестиционных рисков (а также других типов опасных для предприятия факторов) применяется, если есть возможность составить аналитику по происшествиям, случившимся в прошлом. Учитываются убытки, полученные предприятием, факторы риска, сыгравшие свою роль. Каждый новый проект компании позволяет пополнить список причин риска новыми пунктами, и регулярное расширение превращает перечень критических аспектов в действительно значимый инструмент аналитика.
Прибегая к разным количественным, статистическим методам анализа рисков, необходимо понимать, что накопление информации по ситуациям внутри компании приводит к нарастанию объемов данных, учитываемых специалистами, занимающимися аналитикой. Особенно ярко это видно, если используется методика анализа рисков с применением списка причин опасности. Рано или поздно перечень может разрастись до очень большого объема, что превратит его в неуправляемый.
Причины риска: особенности метода
Наиболее эффективным будет применением этого метода анализа финансовых рисков на этапе идентификации опасностей, так как становится проще выявлять отрицательные ситуации, провоцирующие полный или частичный крах проекта. Рекомендуется группировать риски по признакам для упрощения использования списка. Методика эффективна как средство ретроспективного анализа, предотвращающее возвращение к прошлым ошибкам.
По мнению многих профессионалов, метод определения причин рисков и составление списка таковых - это дополнительный вариант, эффективный в качестве одной из мер комплекса оценки ситуации. А вот использование такого подхода само по себе, без дополнительного исследования альтернативными способами решения проблемы не даст; качественного, полноценного анализа ситуации не предоставит. Во многом это связано со сложностью создания полного списка, а также интерпретации каждого из факторов.
Аналогии на помощь против рисков
В рамках такого подхода к вопросу анализа рисков необходимо сперва обнаружить к исследуемым явлениям, системам, предметам подобные, сходные. На основании анализа присутствующих в распоряжении специалистов данных можно рассчитать вероятность отрицательного исхода в сложившихся обстоятельствах. При этом нужно учитывать опыт прошлых сделок, проектов, в рамках которых предприятие столкнулось с невыгодными для себя ситуациями.
Метод аналогий лучше всего работает в случае, когда предприятие часто работает по сходным проектам. Именно такие, например, характерны для строительных компаний. В то же время важно помнить, что каждая новая сделка, рабочий проект - это индивидуальные, уникальные условия реализации, накладывающие свой отпечаток на рабочий процесс. В силу такой переменчивости нельзя говорить об абсолютной корректности проведения аналогий, и к этому методу принято прибегать только в случаях, когда прочие варианты оценки риска неприемлемы.
Методы количественного анализа рисков
Принято выделять следующие основные варианты подхода к задаче:
- аналитические;
- вероятностные теоретические;
- нетрадиционные.
Первые объединяют в себе анализ по методу сценариев, оценки чувствительности. Вторая группа - имитационное моделирование, применение теории игр и способ, основанный на идее построения деревьев. Третья группа - это нейронные сети, нечеткая логика, примененные в рамках анализа рисков.
Анализ чувствительности
Эта методика исследования рисков эффективна, когда есть заданный набор переменных, и все они меняются одна за другой, последовательно. Так, при десятипроцентной корректировке одного показателя аналитик пересчитывает критерии в целом, затем выявляется, на какой процент относительно предыдущего изменилась общая оценка. Это позволяет исследовать чувствительность как процентное соотношение изменения общей величины к корректировке значения показателя. Для оценки рисков ключевым понятием является эластичность изменения параметров. По очереди выявляют уровень чувствительности для всех составляющих рисковой оценки.
Когда по всем критериям собраны отклики в процентном виде, можно составить список, отсортировав в нем показатели от наибольшего к наименьшему. Это помогает корректно оценить прогнозируемые значения и выявить, какой из показателей обладает высокой чувствительностью, какой - среднеуровневой, низкой. На основании составленного перечня можно сделать вывод о показателях, менее всего связанных с опасной ситуацией.
Анализ сценариев
Это такой вариант прогнозирования опасных ситуаций, который требует привлечения высококвалифицированного персонала для рассмотрения всех вероятных (даже в низкой степени) вариантов путей развития сложившихся обстоятельств. Одновременно с этим для основных параметров деятельности компании рассчитываются прогнозы по каждому пути. Методика считается более совершенным, продвинутым вариантом относительно анализа чувствительности, так как при сходной логике здесь одновременно анализируется комплексная корректировка контролирующих уровень риска параметров.
В рамках такого подхода сперва просчитывают наиболее негативный вариант развития событий, при котором все переменные корректируются не в пользу предприятия. Следом прорабатывается самый вероятный вариант, а последним рассчитывается наиболее выгодный для компании. По итогам расчетов можно получить критерии эффективности, сравнить их с базисом, сформулировать рекомендации по развитию. Для сценария в основу закладывается гипотеза эксперта относительно факторов: какие именно нужно менять и насколько сильно. Вводят это изменение в расчете на заданный временной период, рассчитывают показатели и формулируют выводы.
Имитационное моделирование
Считается, что такой подход к оценке и прогнозированию рисков - наиболее точный, корректный, но требующий высокой квалификации аналитиков и существенных вложений труда. Это достаточно дорогостоящий вариант количественного анализа, основанный на инструментарии математической статистики. Уровень риска, свойственный управленческим решениям, по такой методологии предполагается выявлять, применяя специфический математический инструментарий, разработанный на выкладках теории измерений. Предполагается совмещение подходов системного анализа, подборка корректной измерительной шкалы (это зависит от целей работы) с последующей оценкой информации. Затем придется подбирать релевантный метод выявления параметров риска. Социальная, экономическая, вероятностная оценка корректировки ситуации должны рассчитываться специальными методиками (корректная выбирается по ситуации).
В качестве шкалы для этого метода допускается прибегать к порядковой, номинальной, абсолютной, относительной. Конкретный вариант выбирают, оценивая необходимый результат и то, насколько велик объем данных, которыми оперирует аналитик.
Метод Монте-Карло
Этот подход к выявлению и оценке рисков принадлежит к числу методик имитационного моделирования и в своем семействе считается наиболее популярным в силу широкой применимости. Он предполагает статистические испытания, в ходе которых формируют математическую модель проекта, не уточняя параметры. Аналитики задают вероятностные распределения значимых в рамках проекта показателей, формулируют присутствующие между ними связи, на основании чего получают распределение параметров сделки, проекта. Наиболее корректно такой методикой оценивать доходную составляющую.
Методика Монте-Карло предполагает следующую последовательность действий:
- Формулировка зависимостей между переменными и результатом.
- Выбор исходных показателей.
- Выявление результирующих переменных для каждой из выборок применением заранее ограниченного набора функций.
- Повторение второго и третьего пункта.
Метод Монте-Карло дает эффективный результат только при многократном повторении цикла.
Теория игр
Это такой метод анализа рисков, который в настоящее время применяется очень широко, причем традиционный подход - это «игра с природой». Аналитики формируют платежную матрицу, в которую вписываю все возможные результирующие исходы. Этап достаточно трудоемкий, требует внушительных временных затрат, а ошибочность вписанного значения никак не компенсируется и приводит к неправильному результату. «Природа» в рамках такого метода анализа рисков - это действительность, объективность, корректирующая решение проблемы и его последствия. Кроме «природы», рассматривается лицо, располагающее стратегией, - заданным набором правил поведения, применимых в той или иной ситуации.
Стратегия и природное состояние в рамках этого метода анализа рисков взаимодействуют между собой, и аналитик, следуя этой связи, может прийти к единственному корректному решению проблемы. Важно качественно упорядочить все возможные взаимоотношения, сформировать на их основе матрицу на два входа, причем все элементы должны описывать результаты приложения стратегии к природному состоянию. В полной версии матрицы должны быть все без исключения возможные варианты взаимодействия. Такая методика неприменима, когда аналитик не располагает необходимым объёмом информации о возможных вариантах взаимодействия и исходах, к которым они могут привести. Некорректные значения, вписанные в матрицу, а также отсутствие в ней необходимых слотов приводит к сильному непредсказуемому искажению результата, устранить который невозможно.
Проблемы и перспективы развития риск-менеджмента на российских предприятиях
Введение
Глава 1.Теория, понятие и сущность риска
1.3 Природа и факторы риска
1.4 Функции и характеристики риска
1.5 Классификация рисков
Глава 2.Оценка рисков с помощью методов качественного и количественного анализа рисков
2.1Анализ и оценка рисков
2.2Качественный анализ рисков
2.3 Количественный анализ рисков
Глава 3.Методы управления рисками
3.1Методы уклонения от риска
3.2Методы локализации рисков
3.3Методы диверсификации рисков
3.4 Методы компенсации рисков
Глава 4.Организация системы управления рисками на предприятии
4.1 Управление рисками
4.2Система управления риском
Глава 5.Риск-менеджмент
5.1 Объект и субъект управления в риск-менеджменте
5.2 Основные правилариск-менеджмента
5.3 Комплексная система управления рисками на предприятии
Глава6.Атмосфера угроз
6.1 Основные стратегические бизнес-риски
6.2 Дополнительные риски
6.3 Будущее риск-менеджмента
6.4 Проблемы и перспективы развития риск-менеджмента на российских предприятиях
Заключение
Список используемой литературы
Введение
Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Менеджер призван предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов на рынке. Главная цель менеджмента, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но ни в коем случае не стоял вопрос о банкротстве. Поэтому особенное внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском – риск-менеджменту.
При рыночной экономике производители, продавцы, покупатели действуют в условиях конкуренции самостоятельно, то есть на свой страх и риск. Их финансовое будущее поэтому является непредсказуемым и мало прогнозируемым. Риск-менеджмент представляет систему оценки риска, управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе бизнеса. Риском можно управлять, используя разнообразные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и вовремя принимать меры к снижению степени риска.
На степень и величину риска можно реально воздействовать через финансовый механизм, что осуществляется с помощью приемов стратегии и финансового менеджмента. Этот своеобразный механизм управления риском и есть риск-менеджмент. В основе риск-менеджмента лежит организация работы по определению и снижению риска. Основными задачами системы управления рисками в организации является повышение финансовой устойчивости и совершенствование механизмов управления.
Основные понятие, которые я буду использовать в данной работе:
Риск (risk) - это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.
Управление рисками - это процессы, связанные с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий наступления рисковых событий.
Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими (финансовыми) отношениями, возникающими в процессе этого управления, включая в себя стратегию и тактику управления риском.
Глава 1. Теория, понятие и сущность риска
1.1 Понятие и основные черты риска
В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери (например, получение физической травмы, потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня и т.д.).
Предпринимательская деятельность содержит определенную долю риска, которую должен взять на себя предприниматель, определив характер и масштабы этого риска.
Закон РФ "О предприятиях и предпринимательской деятельности" определяет предпринимательство как "инициативную, самостоятельную деятельность граждан и их объединений, осуществляемую на свой страх и риск, под свою имущественную ответственность и, направленную на получение прибыли". Таким образом, законодательно установлено, что осуществление предпринимательской деятельности в любом виде связано с риском.
В предпринимательской деятельности под "риском" принято понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности.
Или риск - это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.
В явлении "риск" можно выделить следующие элементы, взаимосвязь которых и составляет его сущность:
· возможность отклонения от предполагаемой цели, ради которой осуществлялась выбранная альтернатива;
· вероятность достижения желаемого результата;
· отсутствие уверенности в достижении поставленной цели;
· возможность материальных, нравственных и др. потерь, связанных с осуществлением выбранной в условиях неопределенности альтернативы.
Основными чертами риска являются: противоречивость, альтернативность и неопределенность.
Такая черта как противоречивость в риске приводит к столкновению объективно существующих рискованных действий с их субъективной оценкой.
Так как наряду с инициативами, новаторскими идеями, внедрением новых перспективных видов деятельности, ускоряющими технический прогресс и влияющими на общественное мнение и духовную атмосферу общества, идут консерватизм, догматизм, субъективизм и т.д.
Альтернативность в риске предполагает необходимость выбора из двух или нескольких возможных вариантов решений, направлений, действий. Если возможность выбора отсутствует, то не возникает рискованной ситуации, а, следовательно, и риска.
1.2 Неопределенность и ситуация риска
Неопределенностью называется неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта (решения). Существование риска непосредственно связано с наличием неопределенности, которая неоднородна по форме проявления и по содержанию.
Предпринимательская деятельность осуществляется под влиянием неопределенности внешней среды (экономической, политической, социальной и т.д.), множества переменных, контрагентов, лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью.
Основными причинами неопределенности являются:
1. Спонтанность природных процессов и явлений, стихийные бедствия (землетрясения, ураганы, наводнения, засуха, мороз, гололед).
2. Случайность. Когда в сходных условиях одно и то же событие происходит неодинаково в результате многих социально-экономических и технологических процессов.
3. Наличие противоборствующих тенденций, столкновение интересов (военные действия, межнациональные конфликты).
4. Вероятностный характер научно-технического прогресса. Практически невозможно определить конкретные последствия тех или иных научных открытий, технических изобретений.
5. Неполнота, недостаточность информации об объекте, процессе, явлении. Эта причина приводит к ограниченности человека в сборе и переработке информации, с постоянной изменчивостью этой информации.
6. Ограниченность, материальных, финансовых, трудовых и др. ресурсов при принятии и реализации решений. Невозможность однозначного познания объекта при сложившихся уровне и методах научного познания; ограниченность сознательной деятельности человека, существующие различия в социально-психологических установках, оценках, поведении.
Существование риска непосредственно связано с неопределенностью. Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна; это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта.
Различают следующие три типа ситуации:
· ситуация определенности, когда выбор конкретного плана действий из множества всегда возможных приводит к известному, точно определенному исходу;
· ситуация риска, при которой выбор конкретного плана действий, вообще говоря, может привести к любому исходу из их фиксированного множества. Однако для каждой альтернативы известны вероятности осуществления возможного исхода, т.е. каждая альтернатива характеризуется конечной вероятностным множеством;
· ситуация неопределенности характеризуется тем, что выбор конкретного способа действий может привести к любому исходу из фиксированного множества исходов, но вероятности их осуществления неизвестны. Здесь можно выделить два случая: либо вероятности неизвестны в силу отсутствия необходимой статистической информации, либо об объективных вероятностях вообще говорить не имеет смысла.
Таким образом ситуация риска характеризуется следующими признаками:
· наличие неопределенности;
· необходимость выбора альтернатив действий (при этом нужно иметь в виду, что отказ от выбора также является разновидностью выбора);
· возможность оценить вероятность осуществления выбранной альтернативы, т.к. в ситуации неопределенности вероятность наступления событий в принципе неустановима.
Ситуация риска - это разновидность ситуации неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определенно. Иными словами, риск - это оцененная любым способом вероятность, а неопределенность - это то, что не поддается оценке.
