Финансовая стратегия. Стратегия финансового роста организации

Финансовая стратегия (financial strategy) - сформированная система долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия и наиболее эффективных путей их достижения, определяемых финансовой идеологией.

Финансовая стратегия – один из главных инструментов управления работой предприятия. Финансовая стратегия предполагает, что предприятию необходимо разрабатывать стратегические, тактические и оперативные планы, так как система рыночных отношений неразрывно взаимосвязана с .

Финансовая стратегия является неотъемлемой частью стратегии развития предприятия, а значит, она согласовывается с ее целями и задачами. Разработка финансовой стратегии предприятия предопределена определенными условиями. Главным условием финансовой стратегии является скорость трансформации макрофакторов экономической среды. Так же существуют такие условия, которые не позволяют оптимально руководить финансами предприятия: основные макроэкономические показатели, темп технологического роста, постоянные изменения состояний финансового и товарного рынков, несовершенство и нестабильность экономической политики государства и методов регулирования финансовой деятельностью. Финансовая стратегия разрабатывается на основе всех факторов макросреды экономики для исключения снижения прибыльности деятельности предприятия.

Финансовая стратегия — это генеральный план действий но обеспечению предприятия . Она охватывает вопросы теории и практики формирования , их планирования и обеспечения, решает задачи, обеспечивающие предприятия в рыночных условиях хозяйствования. Теория финансовой стратегии исследует объективные закономерности рыночных условий хозяйствования, разрабатывает способы и формы выживания в новых условиях, подготовки и ведения стратегических финансовых операций.

Финансовая стратегия предприятия, охватывая все стороны деятельности предприятия, включает оптимизацию и , управление капиталом, политику в области . Перечисленные составляющие финансовой стратегии определяют объекты финансовой стратегии. Объектами разработки и осуществления финансовой стратегии предприятия являются доходы и поступления средств, расходы и отчисления средств, взаимоотношения с бюджетом и внебюджетными фондами, кредитные взаимоотношения.

Являясь частью общей стратегии экономического развития предприятия, финансовая стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер и должна быть согласована с ее целями и направлениями. Вместе с тем, финансовая стратегия сама оказывает существенное влияние на формирование общей стратегии экономического развития предприятия. Это связано с тем, что основная цель общей стратегии - обеспечение высоких темпов экономического роста и повышение конкурентной позиции связана с тенденциями развития соответствующего товарного рынка (потребительского или факторов производства), в то время как финансовая стратегия связана с тенденциями развития отдельных . Если тенденции развития товарного и финансового рынков не совпадают, может возникнуть ситуация, когда цели общей стратегии развития предприятия не могут быть реализованы в связи с финансовыми ограничениями. В этом случае финансовая стратегия вносит определенные коррективы в общую стратегию развития предприятия.

Финансовая стратегия предприятия, главной задачей которой является достижение полной самоокупаемости и независимости предприятия, включает в себя следующее:

• текущее и перспективное , определяющее на перспективу все поступления денежных средств предприятия и основные направления их расходования;
• централизацию финансовых ресурсов, обеспечивающую маневренность финансовыми ресурсами, их концентрацию на основных направлениях производственно-хозяйственной деятельности;
• формирование , обеспечивающих устойчивую работу предприятия в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры;
• безусловное выполнение перед партнерами;
• разработку , и предприятия;
• организацию и ведение предприятия и сегментов деятельности на основе действующих стандартов;
• составление по предприятию и сегментам деятельности в соответствии с действующими нормами и правилами с соблюдением требований стандартов;
• деятельности предприятия и его сегментов (приоритетных хозяйственных и географических сегментов, прочих сегментов в составе нераспределенных статей);
• деятельности предприятия и всех его сегментов.

Процесс формирования финансовой стратегии предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Определение общего периода формирования финансовой стратегии . Этот период зависит от ряда условий. Главным условием его определения является продолжительность периода формирования общей стратегии развития предприятия (так как финансовая стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер, она не может выходить за пределы этого периода). Важным условием определения периода формирования финансовой стратегии является предсказуемость развития в целом и в частности (в современных условиях этот период не выходит за рамки трех лет).
2. Формирование стратегических целей финансовой деятельности . Главной целью этой деятельности является максимизация рыночной . Система стратегических целей должна обеспечивать формирование достаточного объема и его высокорентабельное использование, оптимизацию структуры и используемого капитала, приемлемость уровня в процессе хозяйственной деятельности и т.п. Формирование стратегических целей финансовой деятельности получает свое отражение в разработке системы целевых стратегических нормативов.
3. Разработка финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности . Этот процесс базируется на общей финансовой идеологии предприятия и системе целевых стратегических нормативов (см. ).
4. Конкретизация показателей финансовой стратегии по периодам ее реализации . В процессе этой конкретизации обеспечивается динамичность представления системы целевых стратегических нормативов, а также внешняя и внутренняя синхронизация показателей во времени. Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации показателей финансовой стратегии с показателями общей стратегии развития предприятия, а также с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры финансового рынка. Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени всех целевых стратегических нормативов между собой.
5. Оценка разработанной финансовой стратегии . Она проводится по следующим параметрам:
   • ее согласованности с общей стратегией развития предприятия;
   • внутренней сбалансированности системы целевых стратегических нормативов;
   • реализуемости стратегии с учетом прогнозируемой конъюнктуры финансового рынка;
   • приемлемости уровня финансовых рисков, связанных с ее реализацией;
   • результативности стратегии.

Разработка финансовой стратегии позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с развитием предприятия.

Финансовая стратегия компании - это генеральный план действий по своевременному обеспечению предприятия финансовыми ресурсами и по их эффективному использованию. Всесторонне учитывая финансовые возможности предприятия, объективно рассматривая характер внутренних и внешних факторов, она обеспечивает соответствие финансово-экономических возможностей предприятия условиям, сложившимся на рынке продукции. В противном случае предприятие может обанкротиться.

Актуальность темы исследования обусловлена непростой экономической ситуацией в России на данный момент. В этих условиях отсутствие разработанной финансовой стратегии, может привести к разрозненным решениям отдельных структур фирмы, что в конечном итоге может привести к резкому снижению эффективности финансовой деятельности.

Целью настоящей работы является детальное изучение структуры финансовой политики предприятия и разработка долгосрочной финансовой стратегии на базе имеющихся данных.

Финансовая стратегия и основные этапы ее разработки

В условиях постоянно изменяющейся внешней среды важно обеспечить гибкость и прозрачность финансовой политики для достижения устойчивости, финансовой безопасности предприятия и роста его рыночной стоимости.

Первым этапом разработки финансовой политики является определение главной финансовой цели организации. Постановка целей финансовой стратегии в долгосрочном периоде начинается с миссии - это краткий, четко сформулированный документ, объясняющий цель создания организации, ее задачи и основные ценности.

Главная финансовая цель - максимизация рыночной стоимости при минимизации риска. Она детализируется на финансовые подцели (максимизацию в среднесрочном периоде), например: прибыль; величина собственного капитала; рентабельность собственного капитала; структура активов; финансовые риски.

По направлениям финансовая стратегия - это генеральный план действий предприятия, охватывающий формирование финансов и их планирование для обеспечения финансовой стабильности предприятия.

Разработка финансовой стратегии подразумевает разработку не только целей, но и разработку плана действий по достижению этих целей.

Финансовая политика предприятия - это разделение финансовой стратегии на отдельные элементы управления финансовой деятельностью. Финансовая политика направлена на построение эффективной системы управления финансами.

Финансовая стратегия разрабатывается с учетом риска неплатежей, инфляции и других форс-мажорных обстоятельств. Таким образом, финансовая стратегия должна соответствовать производственным задачам и при необходимости корректироваться и изменяться.

Важным условием определения периода формирования финансовой стратегии предприятия является предсказуемость развития экономики в целом и конъюнктуры тех сегментов финансового рынка, с которыми связана предстоящая финансовая деятельность предприятия. Условиями определения периода формирования финансовой стратегии являются также отраслевая принадлежность предприятия, его размер, стадия жизненного цикла и другие.

Оценка эффективности разработанной финансовой стратегии является заключительным этапом разработки финансовой стратегии предприятия. Охватывая все формы финансовой деятельности предприятия, финансовая стратегия исследует объективные экономические закономерности рыночных отношений, разрабатывает формы и способы выживания и развития при новых условиях.

Выбор моделей при построении финансовой стратегии предприятия

Как было сказано ранее, разработка финансовой стратегии включает в себя несколько основных этапов. Прежде всего, нужно провести анализ текущего положения компании (общие тенденции в отрасли деятельности, анализ конкурентно среды, анализ финансовых результатов) на основе которого формируется модель SWOT-анализа стратегического положения компании. Затем рассматриваются стратегические альтернативы развития компании и определяется матрица финансовых стратегий. Стратегические цели компании определяются после комплексного анализа, суммированного в модели SWOT. В соответствии с этим и согласно SMART-принципу строится упорядоченное дерево целей (моделирование дерева решений). SMART-принцип, использующийся в построении дерева целей, подразумевает, что цели должны быть: конкретными (Specific); измеряемыми (Measurable); согласованными (Agreeable, Accordant): с видением и миссией между собой и с теми, кому их предстоит выполнять; достижимыми (Realistic); определенными во времени (Timebounded). Иерархия целей устанавливает связность организации и обеспечивает ориентацию деятельности всех подразделений на достижение целей высшего уровня. Построение дерева целей предполагает следующие фазы: установление собственниками главной цели (целей) для компании в целом, исходя из миссии, видения и проведенного SWOT-анализа; разработка стратегических альтернатив достижения главной цели (целей) компании; оценка эффективности каждой сформулированной альтернативы по соотношению: достигаемый результат — затраты, время, риски; выбор одной из стратегических альтернатив; построение дерева целей для всех подразделений, достижение которых ведет к реализации выбранной стратегической альтернативы; разработка планов и программ подразделений компании по реализации выбранной стратегической альтернативы; установление индивидуальных целей: чтобы иерархия целей внутри компании стала реальным инструментом выполнения его главной цели (целей), она должна быть доведена до уровня ведущих специалистов. Достигнуть интегральной стратегической цели можно двумя путями:

1. собственники устанавливают показатель роста стоимости компании;
2. собственники выбирают несколько стратегических альтернатив исходя из направлений работы на основе SWOT-анализа.

В первом случае от интегральной стратегической цели формируется дерево финансовых целей, распределенных по стратегическим составляющим (маркетинговая, технологическая, развития персонала) и далее - вплоть до конкретных программ. Основной инструмент построения дерева целей - модель BSC (Balanced Score Card). Каждая из составляющих стратегии (финансовая, инвестиционная, маркетинговая, бизнес-процессов, развития персонала) имеет свою стратегическую цель, которая должна быть достигнута на конец прогнозного (планового) периода . Разнообразие целей, составляющих финансово-инвестиционную стратегию компании и критериев их оценки приведены в таблице 1.

Таблица 1 - Стратегические цели финансовой стратегии и критерии их оценки.

Таким образом, с использованием матрицы финансовых стратегий, определены ключевые направления стратегического развития:

1. Разработка системы показателей эффективности деятельности, в том числе на основе системы сбалансированных показателей. Определение системы показателей и мероприятий для достижения целей; определение ключевых показателей; определение правил и механизмов их расчета; определение ответственных за достижение целей и реализацию процессов; настройка процедур и информационных систем для расчета показателей.

2. Разработка и совершенствование системы управления. Разработка эффективных механизмов реализации стратегии: организационная структура, оптимальное распределение полномочий и ответственности руководителей за реализацию стратегии; мотивирование персонала на реализацию стратегии; оптимизация планов, бюджетов и отчетов компании, повышение эффективности принятия решений руководителями; разработка взаимоувязанных процедур планирования, учета, анализа и принятия решений.

3. Совершенствование и инжиниринг бизнес-процессов. Документирование и анализ бизнес-процессов; разработка и оценка мероприятий по совершенствованию бизнес-процессов компании; совершенствование, проектирование и внедрение новых процессов; разработка концепции регламентации и регламентных документов; формирование механизмов для создания и обновления регламентной базы.

4. Управление рисками. Разработка и внедрение системы управления операционными рисками, связанными с продажей электроэнергии, достоверностью планирования деятельности компании, взаиморасчетами с контрагентами, мошенничеством и хищениями собственности; разработка решений и процедур по минимизации последствий наступления операционных рисков.

Таким образом, успешная финансовая деятельность предприятия обусловлена как своевременными и правильными решениями высшего менеджмента в текущей работе, так и в вопросах стратегии.

Сформулированную интегральную стратегию компании можно достичь разными путями: стратегическими альтернативами. Под стратегической альтернативой понимается вариант траектории движения из текущего состояния в запланированное. Собственники и топ-менеджеры формируют два-три ранжированных списка основных работ из перечня возможных направлений развития компании. Окончательный выбор альтернативы (стратегии компании) делают собственники и топ-менеджеры компании.

В стратегическом управлении особое место занимают матричные методы исследования явлений и процессов.

Научный руководитель: Ксенофонтова Оксана Викторовна,
кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики, менеджмента и торгового дела Тульского филиала РЭУ им. Г . В . Плеханова , г . Тула , Россия

Финансовое планирование как функция управления финансовой деятельностью организации. Виды финансовых планов.

Финансовое планирование – процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышения эффективности его финансовой деятельности в предстоящем периоде.

Финансовое планирование на предприятии базируется на использовании 3 х основных системах:

1.прогнозирование финансовой деятельности - разработка общей финансовой стратегии и финансовой политики по основным направлениям финансовой деятельности - до 3 х лет;

2.текущее планирование финансовой деятельности - разработка текущих финансовых планов по отдельным видам финансовой деятельности - 1 год;

3.оперативное финансовое планирование - разработка всех форм бюджетов по основным вопросам финансовой деятельности – месяц, квартал.

Значение финансового планирования для хозяйствующих субъектов состоит в том что:

Оно воплощает выработанные стратегические цели в форму конкретных финансовых показателей;

Предоставляет возможность определения жизнеспособности проекта в условиях конкуренции, служит инструментом получения финансовой поддержки от внешних инвесторов.

Основные задачи финансового планирования.

1.Обеспечение необходимыми ресурсами всех видов деятельности предприятия.

2.Определение путей эффективного вложения капитала и оценка степени рациональности его использования.

3.Выявление внутренних резервов увеличения прибыли за счёт экономного использования денежных средств.

4.Установление оптимальных финансовых отношений с бюджетом, коммерческими банками и контрагентами.

5.Соблюдение интересов акционеров и других инвесторов.

6.Контроль за финансовым состоянием, платёжеспособностью и кредитоспособностью предприятия.

На практике финансового планирования применяются следующие методы:

1.Метод экономического анализа позволяет определять основные закономерности и тенденции в движении натуральных и стоимостных показателей, а также внутренние резервы предприятия.

2.Нормативный метод заключается в том, что на основе ранее установленных нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах и их источниках.

3.Метод балансовых расчётов позволяет определить будущую потребность в финансовых средствах на основе прогноза поступления и расходования средств по основным статьям баланса.

4.Метод денежных потоков носит универсальный характер при составлении финансовых планов и служит инструментом для прогноза размеров и сроков поступления необходимых финансовых ресурсов.

5.Метод многовариантных расчётов состоит в разработке альтернативных вариантов плановых расчётов с целью выбора оптимального критерия, при этом критерии выбора могут быть различными.

6.Метод экономико-математического моделирования позволяет качественно выразить тесноту связи между финансовыми показателями и основными факторами их определения.

К финансовым планам , составляемым субъектами хозяйствования, относятся баланс доходов и расходов, сводный бюджет, смета доходов и расходов. Финансовый план коммерческой организации может составляться в форме баланса доходов и расходов или сводного бюджета (как уже отмечалось ранее в данной работе). В балансе доходов и расходов выделяют: доходы и поступления, расходы и отчисления, платежи в бюджет и государственные внебюджетные фонды.

57. Прогнозирование как основа перспективного внутрифирменного
планирования и финансовая стратегия предприятия.

Финансовая стратегия предприятия – это система долгосрочных финансовых целей финансовой деятельности предприятия, определяемых его финансовой идеологией и наиболее эффективных путей их достижения.

Основой перспективного планирования является прогнозирование – долгосрочное финансовое планирование, главной целью которого является изучение возможного финансового состояния предприятия путем разработки финансовых показателей и параметров, использование которых позволяет определить один из наиболее оптимальных вариантов развития предприятия при изменении ситуации на рынке.

Выходными результатами прогнозирования является разработка следующих основных документов:

1.Прогноза отчета о прибылях и убытках;

2.Прогноза движения денежных средств;

3.Прогноза бухгалтерского баланса.

Основной целью построения этих документов является оценка финансового положения предприятия на конец планируемого периода.

С помощью прогнозного отчета о прибылях и убытках определяется величина получаемой прибыли в предстоящем периоде. С этой целью на практике широко применяется метод «издержки-объем-прибыль». Этот метод предоставляет следующие возможности:

Определить объемы производства и реализации продукции с целью обеспечения безубыточности производства;

Установить размер желаемой прибыли;

Увеличить гибкость финансовых планов с целью учета различных вариантов изменения конъюнктуры рынка.

Прогноз баланса отражает фиксированную статистическую картину финансового равновесия предприятия, где расходы всегда покрываются доходами. Структура прогнозируемого баланса соответствует структуре отчетного баланса, так как за исходный документ берется последний отчетный баланс.

Прогноз движения денежных средств отражает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Этот документ помогает финансовому менеджеру в оценке использования предприятием денежных средств и в определении источников их формирования. Прогнозные данные позволяют оценить будущие потоки денежных средств, а, следовательно, и перспективы роста предприятия и его будущие финансовые потребности. С помощью прогноза движения денежных средств можно оценить, сколько денежных средств необходимо вложить в хозяйственную деятельность предприятия, синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит – проверить будущую ликвидность предприятия.

58. Учёт фактора времени в финансовых расчётах. Множитель наращивания. Дисконтирование.

В основе финансовых вычислений лежит понятие «временной стоимости денег». Денежная наличность с течением времени обесценивается, то есть подвергается инфляции. Это важное обстоятельство необходимо учитывать в финансовых расчетах. Поскольку стоимость денег на начало и конец временного периода неодинакова, в терминологию финансового менеджмента вводят понятия текущей (приведенной или сегодняшней) и будущей стоимости денег. Финансовая операция, рассчитанная без учета фактора времени, может быть неэффективной в результате того, что доход «съедается» инфляцией.

Существуют два метода, позволяющие учитывать фактор времени в финансовых вычислениях:

Начисление сложных процентов (метод наращивания);

Дисконтирование.

Предоставляя денежные средства в долг, их владелец получает доход в виде процентов, начисленных по конкретной ставке за определенный период времени.

Чаще всего процентная ставка устанавливается в виде годовой ставки, в соответствии с которой начисляются проценты по истечении года. Известны два основных метода начисления процентов: метод простых процентов; метод сложных процентов .

При первом методе проценты начисляются однократно в конце периода, при этом база начисления является неизменной. Если первоначальная сумма , а ставка % - r, то ежегодно первоначальная сумма будет увеличиваться на величину и через n – лет составит:

При методе сложных процентов начисления производятся ежегодно как на основную сумму, так и на накопленные ранее и не востребованные проценты. В данном случае база, с которой начисляются % будет все время возрастать к концу n-го года:

Более выгодным является метод начисления простых процентов , если вклад помещается на срок не более года и, наоборот, если срок вклада более года, наиболее выгодным является метод начисления сложных процентов.

Множитель называется множителем наращивания ; он показывает во сколько раз возрастет первоначальный капитал (вклад) за счет присоединения начисленных процентов при заданной процентной ставке r в течение n периодов.

Определение величины наращенной стоимости называется компаудингом .

Метод сложных процентов позволяет установить, во что превращается первоначальная сумма вклада при положительных темпах ее роста.

Дисконтирование – процесс обратный начислению сложных процентов; он позволяет оценить, что мы потеряем, не вложив деньги ни в один проект, в том числе, не поместив их на депозит. Другими словами, дисконтирование дает возможность судить о степени обесценивания денег за n периодов.

Метод дисконтирования – это метод приведения денежной суммы будущего периода к текущему моменту. С позиций текущего момента будущая сумма (F) всегда будет меньше настоящей (P), поскольку знаменатель дроби меньше 1.

где - коэффициент дисконтирования или индекс приведения будущей суммы к текущему моменту;

Ставка дисконта, принятая на уровне среднего % ЦБ по вкладам.

Значения множителя находятся в специальных финансовых таблицах.

1. Факторы, влияющие на потребность во внешнем финансировании

Привлеченные, или внешние, источники формирования финансовых ресурсов можно разделить на собственные и заемные. Если внешние инвесторы вкладывают денежные средства в уставный капитал предприятия в качестве добавочного в целях участия в управлении предприятием и получения прибыли, то результатом такого вложения является образование привлеченных собственных ресурсов.

В случаях недостатка финансовых средств собственных источников предприятия могут привлекать заемные средства в виде долгосрочных и краткосрочных кредитов банков, ссуд и займов бюджетных, юридических и физических лиц (в виде векселей, облигационных займов и пр.).

Самое большое влияние на потребности предприятия в привлечении средств из внешних источников оказывают факторы:

Планируемый темп роста объема реализации (S). Быстро растущие компании требуют большего увеличения активов, при этом другие элементы остаются постоянными. Чем выше темп прироста объема реализации фирмы, тем больше будет потребность во внешнем финансировании.

Исходный уровень использования основных средств или наличие избыточных мощностей ;

Капиталоемкость (A/S). Количество активов, необходимых на каждый рубль выручки, называется коэффициентом капиталоемкости. Компании с более высокими отношениями активов к выручке требуют больше активов при заданном росте выручки, следовательно, у них и больше необходимость во внешнем финансировании.

- рентабельность продукции (доля прибыли в выручке (рентабельность продаж, маржа)) (М). Чем выше маржа, тем большая часть чистой прибыли доступна для поддержания прироста продаж и тем ниже потребность во внешнем финансировании.

Процент нераспределенной прибыли. Компании, оставляющие больше нераспределенной прибыли и не выплачивающие ее в виде дивидендов, имеют меньше потребностей во внешнем финансировании;

Отношение спонтанных обязательств к выручке (L/S). Компании, которые спонтанно создают значительные обязательства из кредиторской задолженности, будут иметь относительно низкую потребность во внешнем финансировании.

Приблизительный расчет потребности во внешнем финансировании:

Потребность во внешнем финансировании = потребность в приросте активов – спонтанный прирост пассивов – прирост нераспределенной прибыли

Где- изменение объема реализации,

Относительный прирост активов,

Относительный прирост пассивов.

Похожая информация.

Финансовая стратегия предполагает формирование и использование финансовых ресурсов для реализации базовой стратегии предприятия и соответствующих курсов действий. Она позволяет экономическим службам предприятия создавать и изменять финансовые ресурсы и определять их оптимальное использование для достижения целей функционирования и развития предприятия (рис.

Важность данной функциональной стратегии заключается в том, что именно в финансах отражаются через систему экономических показа­телей все виды деятельности, происходит балансировка функциональ­ных задач и их подчиненность достижению основных целей предприя­тия. С другой стороны, финансы - это источник, исходный момент для выработки остальных функциональных стратегий, так как финансовые ресурсы часто выступают одним из важнейших ограничений объема и направлений деятельности предприятия.

Процесс финансового управления на предприятии как достаточно динамичный процесс очень чувствителен к изменениям внешней эко­номической и социополитической среды (циклам деловой активности экономики, темпам инфляции, государственной экономической поли­тике, политической обстановке и т. п.). Процесс обоснования и при­нятия решений в сфере финансов, включая структуру и направления предпринимательской деятельности, управление задолженностью, дивидендами и активами - это процесс стратегического управления, поскольку касается прежде всего долгосрочных перспектив развития предприятия, а не оперативных действий. Именно в связи с этим ру­ководители экономических служб предприятий должны быть в союзе с высшим руководством предприятий и участвовать непосредственно в выработке общей (базовой) стратегии предприятия.

Основные задачи формирования финансовой стратегии предприя­тия представлены на рис. 6.15.

В условиях рыночной экономики выработке финансовой стратегии предшествует детальный экономический анализ функционирования предприятия, включающий:

Анализ хозяйственной деятельности предприятия;

Определение финансовых возможностей предприятия.

Анализ хозяйственной деятельности предприятия позволяет оце­нить эффективность его деятельности, вскрыть «узкие» места и резер­вы производства, определить факторы снижения себестоимости про­дукции, повышения прибыльности, пути роста производительности труда, характер загрузки и эффективность использования основных производственных фондов.

Рис. 6.14. Роль финансовой стратегии в процессе стратегического планирования развития предприятия

Рис. 6.15. Основные задачи формирования финансовой стратегии предприятия

С точки зрения обоснования и разработки финансовой стратегии предприятия анализ хозяйственной деятельности целесообразно про­водить по следующим основным направлениям:

Оценка возможности предприятия оплатить наступившие крат­косрочные обязательства;

Оценка уровня (предела), до которой предприятие может финан­сироваться за счет заемных средств;

Измерение эффективности использования предприятием всего комплекса собственных ресурсов;

Оценка эффективности управления предприятием, включая при­быльность его деятельности.

Определение финансовых возможностей предприятия обусловле­но оценкой его настоящего и будущего потенциала в фондообразова­нии, размерах и источниках реализации базовой стратегии развития предприятия. Поэтому финансовые возможности не только определя­ют готовность предприятия к стратегическим действиям, но и во мно­гом определяют характер этих действий. Так, например, при страте­гии роста такие финансовые возможности, как объем финансовых ресурсов в рублях и конвертируемой валюте, износ оборудования и ряд других, определяют выбор альтернативы стратегии роста: разви­тие нового производства, диверсификация, межфирменное сотрудни­чество или внешнеэкономическая деятельность.

Основные компоненты финансовой стратегии предприятия пред­ставлены на рис. 6.16.

1. Структура предпринимательства. В соответствии со стратегиче­скими целями, которые выражаются в конкретных числовых показате­лях, и выработанной базовой стратегией развития предприятия его эко-

Рис. 6.16. Основные компоненты финансовой стратегии предприятия

номические службы разрабатывают основные принципы финансовой стратегии:

Увеличение активов предприятия, в том числе финансовых ре­сурсов и рационализацию их структуры;

Основные направления распределения прибыли;

Обеспечение ликвидности предприятия.

Особое внимание уделяется определению источников финансиро­вания, в том числе заемным возможностям (например, может быть обоснована специальная политика получения займов).

2. Структура накопления и потребления. Данный компонент фи­нансовой стратегии заключается в оптимизации соотношения между фондами потребления и накопления, обеспечивающего реализацию базовой стратегии.

3. Стратегия задолженности. Она определяет основные элементы кредитного плана: источник получения кредита, сумму кредита и гра­фик его возвращения.

Важность данного компонента финансовой стратегии предприятия обусловливается тем, что кредитоспособность предприятия один из основных свойств стабильного существования на рынке. Именно по этой причине способы и методы получения кредитов и их погашения выделяются в специальную стратегию задолженности.

4. Стратегия финансирования функциональных стратегий и крупных программ. Данный компонент финансовой стратегии предполагает такое управление финансированием функциональных стратегий и крупных программ, которое не укладывается в годовой период. Чаще всего данная стратегия включает в себя решения по капитальным вложениям:

На социальные программы;

На улучшение и восстановление существующих активов (основ­ных производственных фондов);

На новое строительство, приобретение и поглощение, НИОКР и т. д.

В результате реализации всех компонентов финансовой стратегии предприятия разрабатывается долгосрочный финансовый план, кото­рый рассматривается в качестве синтезирующего документа, баланси­рующего все функциональные стратегии, крупные программы и обес­печивающего достижение выработанных ранее стратегических целей развития предприятия.

В процессе разработки финансовой стратегии предприятия необхо­димо руководствоваться тремя основными принципами:

Простота;

Постоянство;

Защищенность.

Простота финансовой стратегии предприятия предполагает, что она должна быть элементарна по своему построению для восприятия всеми сотрудниками предприятия вне зависимости от того, в каком подразделении они работают. Это позволяет надеяться, что действия всех работников предприятия будут направлены на достижение об­щих целей его развития.

Постоянство финансовой стратегии предприятия обусловлено тем, что в случае коренных изменений в процессе реализации дру­гие функциональные подразделения предприятия не смогут сразу перестроиться, что приведет к «дисбалансу» в функционировании предприятия.

Защищенность финансовой стратегии предприятия предполагает, что она спроектирована с определенным «запасом прочности», учиты­вая возможные возмущения внешней среды. Наличие финансовых резервов, четкая скоординированность функциональных стратегий и означает защищенность финансовой стратегии с точки зрения реа­лизации стратегических целей развития.

Успешная реализация финансовой стратегии в значительной сте­пени определяется становлением и развитием системы финансового планирования, включающей кратко-, средне- и долгосрочное плани­рование.

Долгосрочное финансовое планирование должно предусматри­вать планирование структуры капитала и его связанности. Оно тес­ным образом связано с инвестиционным планированием. Главная задача долгосрочного финансового планирования - обеспечить пред­приятию долгосрочное структурное равновесие. Это дает возмож­ность при возникновении определенного дисбаланса принимать свое­временные меры.

Целью структурного поддержания ликвидности является обеспече­ние предприятию возможности финансировать свою деятельность пу­тем привлечения собственного, заемного капитала. Потенциальные кредиторы предприятия оценивают его на основе использования спе­циальных финансовых показателей, таких как, например, коэффици­ент ликвидности.

В рамках долгосрочного финансового планирования следует зало­жить определенную сбалансированность планов. Финансовая систе­ма балансов на перспективу основана на инвестиционных бизнес-про­ектах, рассчитанных с учетом дисконтированных денежных потоков средств, авансированных за счет собственных и заемных капитализи­рованных ресурсов. Планирование структуры баланса позволяет оце­нивать финансовые возможности предприятия и на ранних стадиях предсказывать потенциальную готовность кредиторов предоставлять заемный капитал.

Вместе с тем планирование структуры баланса не может отразить, находятся ли в состоянии равновесия долгосрочные поступления и выплаты в сфере оборота инвестиций и долгосрочного финансирова­ния для того же планируемого периода. Для этих целей долгосрочное балансовое финансирование необходимо дополнить обобщенным (ин­тегрированным) финансовым планированием, ориентированным на потоки платежей.

Долгосрочное финансовое планирование должно дополняться сред­несрочным, предусматривающим уточнение планируемых выплат и по­ступлений, их объемов и сроков.

Примерная структура среднесрочного финансового плана приведе­на в табл. 6.1.

Среднесрочный финансовый план должен иметь скользящий харак­тер, который ориентируется на основные потоки платежей на предприя­тии. Этот план должен служить основой для обеспечения текущей лик­видности и дополнять долгосрочный финансовый план.

Таблица 6.1

Структура среднесрочного финансового плана

Кроме того, среднесрочный финансовый план должен предостав­лять возможность для своевременного распознавания либо недостат­ка, либо избытка финансовых средств на предприятии.

Для большинства крупных организаций стратегией в финансовой области является достижение самофинансирования. Как правило, при самофинансировании свободных финансовых ресурсов у организации нет, но, привлекая различными способами капитал, она получает все большую прибыль.

Отличительная черта стратегического финансового менеджмента и критерии его успеха - не соизмерение полученных доходов и затрат, а сумма капитала, обслуживающего производимую продукцию, работы и услуги, контролируемые организацией и обеспечивающие накопления.

Важнейшие характеристики стратегического финансового менеджмента - гибкость и адаптивность, которые позволяют быстро реагировать на происходящие перемены, вносить коррективы в стратегию организации, избавляться от неэффективных методов финансирования, что способствует росту организации. Эффективный рост может быть обеспечен двумя основными способами:

О внешним, который происходит путем присоединения новых организаций, методом единовременного финансирования заранее выбранных объектов приобретения. Единовременное финансирование имеет смысл только при условии, что приобретаемый объект не дорог, готов к эксплуатации и может приносить прибыль. К единовременному финансированию готовы те предприятия, которые накопили достаточные финансовые ресурсы и имеют четко выработанные ориентиры. Приобретение новых организаций может осуществляться в целях укрепления собственного дела или выгодного инвестирования свободных денежных средств;

О внутренним, который обеспечивается за счет расширения действующего производства путем развития собственной материально-технической базы и в результате поэтапного финансирования.

Разрабатывая стратегию развития или роста организации, финансовый менеджер должен четко разграничивать области тактического и стратегического финансового управления.

Тактическое финансовое управление занимается вопросами:

О стимулирования коммерческой инициативы;

о роста производительности труда;

О оптимизации издержек обращения;

О определения внутренних источников финансирования, обеспечивающих самоокупаемость;

О эффективности использования имеющихся в распоряжении денежных средств за определенный отрезок времени.

Стратегический финансовый менеджмент рассматривает вопросы:

О затрат с позиций окупаемости;

О капитальных вложений с позиций суммы будущей прибыли;

О поиска путей наиболее эффективного накопления капитала;

О перераспределения финансовых ресурсов в наиболее прибыльные сферы деятельности;

о роста организации.

При разработке основных положений развития организации должны быть, во-первых, четко сформулированы побудительные мотивы к росту или расширению организации; во-вторых, проведены разбор и анализ тех конкретных ситуаций, к которым может прийти финансовый менеджер в ходе текущего и стратегического финансового менеджмента.

Как правило, основным побудительным мотивом является стремление завоевать большую сферу влияния, что достигается путем покупки ценных бумаг. Основная цель при этом - участие в управлении как можно большего числа коммерческих организаций.

Капитал можно инвестировать и в конкурирующие организации, и в поставщиков, и в приватизируемые объекты незавершенного производства, и в различные формы бизнеса, и в каждом конкретном случае финансовый менеджер должен сопоставить объем инвестиций с выгодой, которую получит организация от вложения капитала, с учетом альтернативных вариантов и факторов риска.

Обычно финансовый менеджмент ориентируется на диверсификацию финансовых вложений и финансирование инвестиционных проектов, приносящих прибыль. Благодаря взаимопроникновению капитала поддерживаются финансовая устойчивость, платежеспособность и снижается риск банкротства. Диверсификация финансовых вложений относится к области стратегического финансового менеджмента. Ее цель - долгосрочная прибыльность. Она зависит от портфельной стратегии и оптимизации капиталовложений. При оценке эффективности стратегического управления нельзя ограничиваться исследуемыми в оперативном регулировании показателями. Одинаковые уровень рентабельности, состав и структура реализуемых товаров и продукции не позволяют судить о финансовом состоянии организации, так как не дают представления о качестве вложений. В перспективе имеют значение отношение капитала к обороту, оборот на одного работающего, доля аккумулируемой прибыли на цели расширенного воспроизводства. При этом во всех случаях важен такой показатель, как прибыль на вложенный капитал.

При разработке стратегии развития организации могут сложиться различные ситуации, когда происходит не рост, а сокращение или, возможно, свертывание производства. Например, в ситуации с постепенным переключением капитала, что подразумевает модернизацию и переоснащение производства для выпуска новой продукции. При этом в оборот вовлекаются дополнительные финансовые ресурсы, которые накапливались организацией для целей расширенного воспроизводства, и если доходы на вложенный капитал не покрывают произведенных затрат, возможно свертывание производства, а в отдельных случаях и прекращение деятельности организации. Переключение капитала наиболее предпочтительно осуществлять поэтапно, постепенно переводя капитал в новые сферы бизнеса. Однако резкое прекращение деятельности в одной сфере и подключение к новой сфере имеет ряд преимуществ: до минимума сводится период снижения рентабельности, финансовые ресурсы сразу включаются в сферу деятельности с более высоким доходом.